20151212-中泰证券-汽车与零部件行业周报_11月汽车销量超预期,积极增配汽车板块_17页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结：汽车与零部件行业周报（12.7-12.12）

核心内容

本报告为汽车与零部件行业周报，分析了11月汽车销量超预期、市场表现、重点公司动态及行业发展趋势。报告指出，1.6L及以下购置税减半政策对四季度汽车销量形成积极刺激，预计销量同比增速将维持在10%-15%之间，建议积极增配汽车板块。

主要观点

市场表现
- 上周市场整体下跌，汽车与零部件板块下跌1.7%，其中整车子板块跌幅最大，为3.9%。
- A股重点公司中，长安汽车、江铃汽车、亚太股份涨幅超过5%，分别为8.7%、8.4%和6.3%。
- 跌幅前三为隆基机械（-7.4%）、金龙汽车（-7.2%）、中国重汽（-6.7%）。
- H股重点公司中，中升控股、东风集团股份、吉利汽车涨幅领先，而神州租车、中国重汽、和谐汽车跌幅较大。
11月销量数据
- 11月汽车销量达250.88万辆，环比增长12.9%，同比增长20.0%。
- 乘用车销量219.68万辆，同比增长23.7%，增速较上月加快10.4%。
- 商用车销量31.20万辆，环比增长9.6%，但同比下降1.1%。
投资建议
- 维持行业整体增持评级。
- 重点推荐：江淮汽车（业绩确定性高增长，购置税减半最大受益者；新能源汽车销量增长3倍，2016年新产品众多）和宇通客车（传统和新能源客车龙头，2015年新能源客车销量超预期）。
- 积极关注：万向钱潮（集团新能源汽车业务注入预期强烈）和亚太股份（前瞻性布局智能驾驶、车联网和新能源汽车零部件领域）。
行业动态
- 东风商用车出口量同比增长约26%，预计全年出口量在5800台左右，海外市场布局加速。
- 英菲尼迪在华销量同比增长35.8%，渠道规模初成，竞争压力相对较小。
- 玉柴混合动力系统及专用发动机销量超过两万台，市场份额超70%，计划推出混合动力三代系统。
- 上汽计划在未来5年内投入200亿元，全面覆盖新能源汽车市场，推动产品投放节奏。
- 大众计划在天津建厂，预计2018年第四季度投产，年产能达30万辆，将生产两款全新乘用车车型。
- 国际零部件产业兼并重组加速，中国本土企业也在加快跨国并购步伐，但尚未触及核心零部件和新型科技领域。
新能源汽车趋势
- 电动汽车分时租赁在上海进入规模扩张阶段，预计到2016年底实现3000辆电动车在路上行驶才可能“盈亏平衡”。
- 新能源汽车产销量持续增长，1-10月累计生产20.69万辆，同比增长3倍，10月单月增长8倍。
- 动力电池股表现火热，动力电池概念股三季度净利润、营业收入同比增长分别为93.74%和20.66%，国轩高科净利润同比增长384.29%。
- 《中国制造2025》推动零部件产业升级，目标到2020年，前30家主要零部件集团企业产值占比提升至30%；到2025年，提升至40%以上。
政策与标准
- 北京“京六”排放标准制定中，可能将混合动力及插电式技术路线纳入新能源汽车推广范畴，推动节能减排。
- 与新能源汽车相关的七项政策预计明年出台，其中两项涉及动力电池。

关键信息

行业数据
- 上市公司数：118
- 行业总市值：2045012.346百万元
- 行业流通市值：2045012.346百万元
重点公司信息
- 江淮汽车：2015年新能源汽车销量增3倍，2016年新产品众多，募集45亿加码新能源汽车。
- 宇通客车：传统和新能源客车龙头，2015年新能源客车销量超预期，将超过1.8万辆。
- 万向钱潮：集团新能源汽车业务注入预期强烈，成立美洲和欧洲子公司准备进行收购扩张。
- 亚太股份：前瞻性布局智能驾驶、车联网和新能源汽车零部件领域。
- 京威股份：拟收购五洲龙48%股权，布局新能源汽车市场。