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油脂油料周报总结

核心内容概述

本报告为2023年1月28日发布的油脂油料周报，主要分析豆油、棕榈油、菜油的市场走势及投资策略建议，同时结合行业资讯与库存数据，提供下周重点关注事项和市场展望。

主要观点

豆油市场

• 市场承压：阿根廷产区迎来有利降水，拉尼娜影响减弱，阻止了新作产量预期的进一步下调；巴西收获工作正常进行，但天气仍是主要影响因素。
• 趋势预测：豆油整体走势偏弱，节后终端企业可能补库，但消费疲弱，预计运行偏弱。
• 波动率：豆油1M历史波动率为22%，场内平值期权隐含波动率约为21%，与前一周持平。
• 投资建议：节后国内油脂消费暂难有起色，建议关注豆油市场波动，春节假期外盘原油波动较大，可考虑做多波动率。

棕榈油市场

• 出口疲弱：1月前25日马棕油出口环比下降约三分之一，出口数据不理想。
• 原油拖累：原油价格走低对棕榈油市场形成压力，叠加出口疲弱，上涨乏力。
• 库存压力：国内棕榈油库存压力较大，节后油脂处于消费淡季，预计走势震荡。
• 政策影响：印尼B35计划即将实施，对棕榈油市场有一定支撑。
• 投资建议：建议考虑配置棕榈油作为多头，短线可做空油粕比。

菜油市场

• 价格承压：随着菜籽到港压榨量上升，菜油价格面临压力。
• 库存低位：菜油库存处于低位，预计价格震荡运行。

关键信息

下周关注事项

1. 美豆周度出口报告：将影响大豆市场走势及豆油价格。
2. 马来西亚棕榈油出口、产量数据：提供棕榈油供需情况的重要参考。

行业资讯

1. 美国大豆出口检验量：截至2023年1月19日的一周，美国大豆出口检验量为1,805,744吨，同比提高30.5%，但环比下降17.6%。
2. 阿根廷大豆种植率：2022/23年度第一轮大豆种植率为98.6%，第二轮为99.3%，优良率提升至7%，但仍低于上年同期的36%。
3. 马来西亚棕榈油产量：2023年1月1-25日产量较上月同期减少24%，单产减少24.94%，但出油率略有上升。
4. 印尼毛棕油参考价：印尼将2月1-15日的毛棕油参考价设定为879.31美元/吨，levy与duty均下调一档。
5. 马来西亚棕榈油出口数据：1月1-25日出口较上月同期下降约34%，维持环比下降趋势。

库存情况

• 豆油库存：节前全国港口豆油库存为55.95万吨，环比下降0.18%。
• 棕榈油库存：节前港口棕榈油商库存为96.2万吨，环比下降0.62%。
• 节后预期：假期期间部分油厂停机，节后豆、棕油基差报价上涨，库存可能小幅下降。

投资策略建议

• 豆油：整体偏弱运行，建议关注节后补库及消费情况，同时留意CBOT大豆走势。
• 棕榈油：受出口疲弱及原油下行影响，走势偏弱，但印尼B35计划实施可能提供支撑，建议配置多头。
• 油粕比：短线考虑做空油粕比，因原油价格走低及阿根廷有利降水可能影响市场预期。

数据来源与编制信息

• 数据来源：WIND、华安期货研究所
• 编制人员：
  • 何濛，分析师，F3033829/Z0014543
  • 李伟，首席分析师，F0283072/Z0010384
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
  • 邮箱：tzzx@hqh.com
  • 电话：0551-62839067

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本报告基于公开可获得资料编制，力求准确可靠，但对其准确性及完整性不作任何保证。据此进行投资决策，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。