20260826-开源证券-北交所策略专题报告_北交所五周年_新质生产力主阵地成型_专精特新+高成长+低估值窗口开启_33页_3mb

北交所五周年总结报告

核心内容概述

北交所自2021年开市以来，已进入五周年发展节点，持续深化制度改革，服务创新型中小企业，成为专精特新“小巨人”企业的重要平台。通过融资能力提升、估值性价比显现、制度红利释放、企业质量提升等多方面的发展，北交所逐步形成“支柱产业+未来产业”双轮驱动的产业布局，展现出良好的市场表现和投资潜力。

主要观点与关键信息

1. 融资与总营收增速领先，估值性价比显现

• 融资能力持续提升：
  2024-2026年7月末，北交所募集企业数量及募资金额显著增长，分别为24家、28家、48家，募资金额分别为49.15亿元、77.97亿元、176.68亿元。2026年1-7月募资企业数量同比增长71%，募资金额增速达+127%。

• 总营收CAGR领先：
  2022-2025年，北交所内企业整体营收CAGR达19.12%，高于科创板（8.60%）和注册制创业板（18.31%）。

• 估值性价比凸显：
  截至2026年8月7日，北交所市盈率TTM为33.97X，低于科创板（95.88X）和注册制创业板（56.22X），估值比分别回落至60.42%和35.43%，处于历史低位。低估值公司数量显著回升，高估值公司数量下降。

2. 2026新股“小巨人”占比达91%，创新型中小企业主阵地定位凸显

• 新股结构优化：
  截至2026年7月31日，北交所上市新股中有41家为国家级专精特新“小巨人”，占比达91%。相较科创板（49.51%）和注册制创业板（36.92%），北交所“小巨人”数量及总市值占比更高。

• 行业分布：
  机械、硬件设备、化工、汽车与零配件是“小巨人”企业主要聚集行业，其中机械行业占比最高（24.37%），市值占比也达24.99%。

• 产业布局全面：
  北交所已实现对六大新兴支柱产业（集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人）的全面覆盖，未来产业中除脑机接口外，其余五大产业也已参与。

3. 制度红利释放期，被动配置与龙头引入带来增长新空间

• 询价机制重启：
  2026年内，北交所重启新股询价机制，中科仪和科莱瑞迪两只新股采用询价定价策略，分别对应发行市盈率35.23X和19.62X，首日涨跌幅分别为344.05%和211.65%。

• 公募基金配置提升：
  2026年二季度末，公募基金重仓北交所的基金数量达185只，环比增长30.28%；重仓配置金额达74.14亿元，环比增长13.89%。被动指数基金占比最高，达36.76%。

• 北证50指数基金扩容：
  2026年4月17日，北证50指数基金产品份额上限由5亿份放宽至15亿份，进一步吸引中长期资金进入市场。截至2026年7月31日，北证50指数基金产品数量达97只，较2022年末增长显著。

4. 企业质量持续提升，龙头公司引入增强市场竞争力

• 排队企业质量提升：
  2025年全年营收均值达9.67亿元，归母净利润均值达1.21亿元，较2022年显著提升。

• 龙头公司引入：
  北交所加大龙头公司引入力度，提升市场整体质量与影响力。部分企业具备全球领先市场地位，如一诺威、万达轴承、贝特瑞等。

关键产业布局

2.1 专精特新“小巨人”与单项冠军

• 国家级单项冠军：
  共14家，总市值达789.49亿元，占比4.23%。代表性企业包括一诺威、五新智能、万达轴承等。

• 省（市）级单项冠军：
  共60家，总市值达1324.96亿元，占比18.13%。涵盖多个领域，如化工、机械、新材料等。

2.2 六大新兴支柱产业覆盖

• 集成电路产业：
  覆盖半导体设备、材料、器件、测试、芯片模组、算力服务等环节，如富士达、惠丰钻石等。

• 航空航天产业链：
  涉及关键材料、零部件、通信测试仪器、航天测控等，如五新智能、天马新材等。

• 生物医药产业：
  涵盖制药、诊断、实验/存储设备、耗材等，如锦波生物、三元基因等。

• 低空经济产业：
  包括飞行汽车传动部件、高倍率圆柱锂电池、工业无人机智能巡检等，如富士达、惠丰钻石等。

• 新型储能产业：
  涉及原材料、设备、电芯制造、储能柜应用等，如新威凌、凯大催化等。

• 智能机器人产业：
  覆盖伺服电机、空心杯电机、六维力传感器、PEEK材料等，如鼎智科技、长虹能源等。

2.3 未来产业布局

• 量子科技产业：
  包括量子低温超导射频缆、MPCVD高品级金刚石膜等，如富士达、惠丰钻石等。

• 生物制造产业：
  涉及合成生物、科学仪器等，如美邦科技、海能技术等。

• 氢能与核能产业：
  氢能产业涵盖氢气生产、热管理、燃料电池催化剂等；核能产业包括防辐射玻璃、安全壳监测、核电用风机等，如戈碧迦、克莱特等。

• 具身智能产业：
  主要包括PEEK材料、六维力传感器、RV减速机等，如鼎智科技、华密新材等。

• 6G产业：
  涉及特种玻璃纤维、高导热金刚石材料、6G射频同轴电缆等，如戈碧迦、富士达等。

风险提示

• 宏观经济环境变动风险：市场受宏观经济波动影响较大。
• 市场竞争风险：部分企业面临激烈的市场竞争。
• 数据统计误差风险：部分数据可能存在统计误差。

结论

北交所经过五年的建设与发展，已形成以服务创新型中小企业为核心的目标，并在融资能力、总营收增长、估值修复等方面表现突出。随着制度红利的释放、机构投资者的积极参与及未来产业的布局深化，北交所正逐步成为高成长、低估值、专精特新的重要投资平台，具有良好的发展前景。