20231105-财通证券-金属_新材料周报_金价利好持续兑现_云南减产支撑铝价上行_24页_1mb

金属&新材料周报总结（2023.10.30-2023.11.3）

核心内容

本周金属市场整体表现分化，贵金属受益于多重利好因素，工业金属部分上涨，能源金属和小金属则呈现下跌趋势。

主要观点

• 贵金属：金价持续上涨，主要得益于美国非农数据低于预期、美联储暂停加息及美债收益率回落，同时巴以冲突增强了黄金的避险属性。伦敦现货金上涨0.58%，上期所黄金上涨0.40%；白银、钯金下跌，铂金上涨。
• 工业金属：铜价和铝价因宏观提振和减产支撑而上涨，铅锌价格则因需求疲软略有波动。
• 能源金属：锂和钴价格下跌，主要由于供给增加和需求疲软；稀土价格维稳，但部分品种价格小幅下滑。
• 小金属：整体价格下跌，主要受市场情绪影响，部分品种如五氧化二钒、钼精矿等跌幅较大。

市场表现

• 板块表现：申万有色板块本周下跌0.62%，跑输上证指数1.05个百分点，位居申万全行业第20名。
• 个股表现：涨幅前五为银邦股份、云海金属、悦安新材、龙磁科技、广晟有色；跌幅前五为三祥新材、融捷股份、赣锋锂业、中金黄金、兴业矿业。

详细分析

贵金属

• 黄金：伦敦现货金周度上涨0.58%，SHFE金上涨0.40%。金价上涨主要由美联储暂停加息、美债收益率回落及地缘政治风险推动。
• 白银：伦敦现货银下跌0.51%，上期所银下跌0.45%。
• 钯金：下跌2.55%。
• 铂金：上涨3.10%。

工业金属

• 铜：LME铜上涨1.51%，SHFE铜上涨1.59%。宏观面支撑铜价，但国内需求疲软，开工率下滑。
• 铝：LME铝上涨2.28%，SHFE铝上涨1.64%。云南减产落地支撑铝价，国内需求小幅回暖。
• 铅：伦铅上涨2.56%，沪铅上涨2.13%。库存增加，需求维持稳定。
• 锌：伦锌上涨1.87%，沪锌上涨2.15%。锌价上涨，但下游需求仍偏弱。
• 锡：伦锡下跌2.05%，沪锡下跌2.57%。库存小幅波动，需求疲软。
• 镍：伦镍下跌1.15%，沪镍下跌2.70%。库存变动较大，镍铁价格下跌。

能源金属

• 锂：碳酸锂、氢氧化锂及锂辉石价格均下跌，供给增加与需求疲软导致价格承压。
• 钴：MB钴上涨，国内电钴价格下跌，国内外价差缩小。
• 稀土：轻稀土价格维稳，氧化铽和氧化镝小幅下跌，氧化镨钕亏损，钕铁硼盈利。

小金属

• 钨精矿：价格持平，但本月和年初至今均有小幅下跌。
• 钼精矿：下跌4.02%，本月和年初至今跌幅明显。
• 钛精矿：下跌2.26%，本月和年初至今跌幅扩大。
• 镁锭：下跌1.50%，本月跌幅显著。
• 海绵锆：下跌1.32%，本月跌幅较大。
• 钛白粉：下跌0.90%，本月跌幅较小。
• 五氧化二钒：下跌4.44%，本月和年初至今跌幅明显。
• 铟：价格持平，但本月和年初至今跌幅显著。
• 镉：下跌3.08%，本月跌幅扩大。

关键信息

• 金价利好：美联储暂停加息、非农数据疲软、美债收益率回落，金价持续上涨。
• 铝价支撑：云南减产落地，供给减少，支撑铝价上行。
• 锂价承压：供给增加，需求疲软，碳酸锂价格持续下跌。
• 钴价分化：外盘上涨，国内下跌，国内外价差缩小。
• 稀土价格维稳：轻稀土价格持平，部分品种价格小幅下跌。
• 小金属下跌：整体价格下跌，部分品种跌幅较大。

相关标的

• 贵金属：山东黄金、银泰黄金
• 工业金属：紫金矿业、天山铝业、云铝股份
• 锂：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源
• 金属加工：海亮股份
• 小金属：厦门钨业

风险提示

• 下游复产不及预期
• 国内房地产需求不振
• 美联储加息幅度超预期
• 新能源汽车增速不及预期
• 海外地缘政治风险

投资评级

估值变化

• PE_TTM：申万有色板块为15.93倍，较上周上升1.10倍。
• PB_LF：申万有色板块为2.03倍，较上周下降0.04倍。
• 万得全A：PE_TTM为16.88倍，PB_LF为1.49倍。
• 申万有色/万得全A：PE比值为94%，PB比值为136%。

结论

本周金属市场整体呈现分化趋势，贵金属受益于宏观利好和避险情绪推动价格上涨，工业金属中铜和铝因供给和需求变化而上涨，锂和钴价格承压，稀土价格维稳，小金属价格整体下跌。市场需关注下游需求变化及地缘政治风险。