20250908-华宝证券-公募基金泛固收指数跟踪周报_股市波动加剧_债市压力略有缓解_9页_1mb

公募基金周报总结（2025年09月08日）

核心内容概述

2025年9月1日至9月5日期间，中国股市波动加剧，而债市则呈现“V”型走势，从止盈到做多再到回调，收益率先下后上。同时，公募基金市场迎来费率改革的关键一步，中国证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，标志着费率改革进入第三阶段。

主要观点

债市表现

• 债市整体呈现“V”型走势，收益率先下后上。
• 1年期国债收益率上行2.61BP至1.40%，10年期国债收益率下行1.19BP至1.83%，30年期国债收益率下行2.5BP至2.11%。
• 随着财政部与央行联合工作组会议提及重启国债买卖操作的预期，债市情绪有所回暖，但短期进一步做多动能不强，市场仍偏震荡。
• 未来需关注美联储降息及8月国内经济数据是否能带动国内降息预期回升，短期内收益率下行空间有限，十年期国债收益率或仍震荡于1.75%-1.80%区间。

美债走势

• 美债收益率呈现牛平走势，1年期下行18BP至3.65%，2年期下行8BP至3.51%，10年期下行13BP至4.10%。
• 当前走势主要由欧债波动和美国就业数据不及预期带来的降息预期所主导。

REITs市场

• 中证REITs全收益指数上周报收1078.42点，周涨幅达0.47%，延续修复态势。
• 数据中心REITs小幅回落，其他资产类REITs均实现正收益，保障房、消费及水利设施REITs出现反弹。
• 一级市场动态显示，首只外资消费REITs已完成询价，目前共有1只已受理、3只已问询、4只已反馈、6只待上市、10只已上市的REITs产品。

公募基金费改

• 中国证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，标志着费率改革进入“最后关键一步”。
• 《规定》主要包括六大方面内容：
  • 合理调降认购费、申购费、销售服务费率；
  • 优化赎回费安排，明确赎回费全额计入基金财产；
  • 鼓励长期持有，对持有期限超过一年的基金不再计提销售服务费；
  • 坚持权益类基金发展导向，设置差异化的尾随佣金支付比例上限；
  • 强化基金销售费用规范，解决基金销售结算资金利息归属及基金投顾双重收费问题；
  • 建立基金行业机构投资者直销服务平台，提升基金管理人直销业务效率。

关键信息：泛固收类基金指数表现

指数定位与策略说明

货币增强策略指数

• 定位：追求超越货基、平滑向上的曲线，主要配置收益表现优秀的货币市场型基金和被动指数型债券基金中的同业存单指数基金。
• 业绩比较基准：中证货币基金指数（H11025.CSI）。

短期债基优选指数

• 定位：在确保回撤控制的基础上追求平滑向上的曲线，主要配置长期回报稳定、回撤控制严格、绝对收益能力显著的基金。
• 业绩比较基准：50%短期纯债基金指数 + 50%普通货币型基金指数。

中长期债基优选指数

• 定位：控制回撤基础上追求稳健收益，精选兼具收益与回撤控制能力的基金，灵活调整久期，应对利率变动。
• 业绩比较基准：中长期纯债基金指数。

低波固收+基金优选指数

• 定位：权益中枢定位10%，每期入选10只基金，综合考虑转债与股票持仓后的总权益仓位在15%以内。
• 业绩比较基准：10%中证800指数 + 90%中债-新综合全价指数（CBA00303.CS）。

中波固收+基金优选指数

• 定位：权益中枢定位20%，每期入选5只基金，总权益仓位在15%-25%之间。
• 业绩比较基准：20%中证800指数 + 80%中债-新综合全价指数（CBA00303.CS）。

高波固收+基金优选指数

• 定位：权益中枢定位30%，每期入选5只基金，总权益仓位在25%-35%之间。
• 业绩比较基准：30%中证800指数 + 70%中债-新综合全价指数（CBA00303.CS）。

可转债基金优选指数

• 定位：主要配置投资于可转债市值占债券市值比例均值≥60%的基金，且最近四个季度该比例≥80%。
• 筛选标准包括基金产品、基金经理、基金公司多维度评估，最终选取5只基金构成指数。

QDII债基优选指数

• 定位：投资海外债券，涵盖全球、亚洲、新兴市场等，优选收益稳健、风险控制良好的6只基金。

REITs基金优选指数

• 定位：底层资产为成熟优质、运营稳定的基础设施项目，现金流预期明确，波动性相对有限。
• 优选运营稳健、估值合理、具备一定弹性的10只基金构成指数。

风险提示

• 本报告模拟组合结果基于模型计算，非实盘业绩，存在模型失效风险。
• 模型基于历史数据测试，未来可能失效，不构成对基金未来表现的预测。
• 本报告仅供研究参考，不构成投资建议，投资者应自行决策，承担相应风险。
• 本报告内容来源于公开信息，未作准确性与完整性的保证。
• 报告内容仅反映发布当日的独立判断，后续可能发生变化。
• 报告内容不构成证券买卖的出价或询价，亦不构成对金融产品或管理人的保证。
• 报告内容不得被非法转载、不当宣传或片面解读。