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研究所晨报总结

市场指数表现

2018年10月31日，A股主要指数整体上涨，其中上证综指、沪深300、中小盘指涨幅分别为1.02%、1.08%、1.08%。创业板指上涨0.76%，国债指数微涨0.01%。国际市场上，香港恒生指数、H股指、红筹股、日经225、道琼斯、标普500、纳斯达克、德国DAX、法国CAC、波罗的海指数均有所上涨。

今世缘(603369,买入)

• 业绩表现：2018年前三季度实现营业收入31.59亿元（+32.01%），归母净利润10.29亿元（+32.19%），单三季度收入和净利润分别增长35.49%和35.45%。
• 产品力提升：特A+产品收入增长显著，毛利率同比提升。
• 评级调整：上调2018-2020年EPS预测至0.92元、1.18元、1.49元，维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济表现不佳、省内竞争压力加剧。

金工：指数增强基金收益分析

• 超额收益来源：行业选择、行业内选股、风格配置等因素对指数增强基金超额收益有显著影响。
• 选股重点：轻工制造和机械行业在行业内选股方面表现较好。
• 策略建议：指数增强基金应采取主动型行业与风格配置策略，不严格限制行业中性，不同行业使用不同选股因子，进行风格择时配置。
• 风险提示：历史数据规律失效、非线性关系未讨论。

银行：Q3银行收益明显，仓位触底反弹

• 业绩表现：Q3末A+H银行股占偏股基金重仓股市值6.29%，较Q2末上升1.85pct。
• 行业回暖：Q3银行股表现强势，Q4三季报有望进一步确认基本面向好。
• 个股推荐：光大、上海、招行、平安、农行。
• 风险提示：政策落地不及预期、不良贷款增长超预期。

传媒：行业周报（第四十三周）

• 行业观点：关注三季报质量，优选高景气度行业龙头及防御性出版标的。
• 子行业表现：电影、电视剧、游戏、出版、营销、视频网站等均有不同程度增长。
• 重点公司：光线传媒、中国电影、华策影视、三七互娱、新经典、城市传媒、芒果超媒。
• 风险提示：政策监管不确定性、影视及游戏产品业绩不达预期。

清新环境(002573,增持)

• 业绩表现：Q3营收和净利润均低于预期，调整盈利预测。
• 非电治理前景：受益于政策利好，非电大气治理需求超千亿，公司有望受益。
• 风险提示：脱硫脱硝补贴电价下调、非电治理EPC订单增长低于预期。

上海机场(600009,买入)

• 业绩表现：Q3归母净利同比增长12.3%，非航业绩增长稳健。
• 非航增长：受益于国际客占比提升及免税业务招标完成，未来非航业绩有望持续增长。
• 评级调整：上调评级至“买入”，调整目标价至53.00-61.30元。
• 风险提示：经济增速放缓、重大疫情或自然灾害、高峰时刻增长不达预期。

首旅酒店(600258,增持)

• 业绩表现：Q3扣非业绩低于预期，但全年开店目标有望完成。
• RevPAR变化：RevPAR增速环比放缓，经济型酒店表现优于中高端。
• 盈利预测调整：下调18-20年EPS预测，目标价调整为19.08-21.20元。
• 风险提示：需求不达预期、企业经营风险、资源整合不达预期。

光明乳业(600597,增持)

• 业绩表现：前三季度收入和净利润均下滑，Q3单季净利润下滑显著。
• 行业竞争：伊利和蒙牛加大费用投放，给光明带来增长压力。
• 盈利预测调整：下调18-20年EPS至0.52/0.64/0.75元，目标价调整为9.36-9.88元。
• 风险提示：莫斯利安销售不达预期、费用压力超预期、食品安全问题。

三诺生物(300298,增持)

• 业绩表现：Q3业绩承压，调整盈利预测。
• 毛利率下降：因新产品推广和渠道调整，毛利率和销售费用率均有所下降。
• 业务增长：零售端增长稳健，医院端有望加速放量；并购标的盈利改善。
• 风险提示：并购整合不及预期、主业销售不达预期。

鞍钢股份(000898,增持)

• 业绩表现：Q3业绩向好，符合预期。
• 并表影响：朝阳钢铁并表，增厚公司盈利。
• 海外市场拓展：入股安士泰，推进国际化布局。
• 风险提示：环保限产不及预期、宏观经济不及预期、下游需求下滑。

宁波银行(002142,买入)

• 业绩表现：Q3净利润增长超预期，息差走阔。
• 盈利预测调整：上调EPS预测至2.19/2.69/3.33元。
• 风险提示：不良贷款增长超预期、资金市场利率上升超预期。

中国电影(600977,买入)

• 业绩表现：Q3归母净利润增长显著，主要受益于中影巴可纳入报表。
• 业务发展：制片业务表现优秀，项目储备丰富。
• 盈利预测调整：上调18-20年盈利预测，目标价调整为15.00-15.79元。
• 风险提示：单银幕产出下滑、非票房收入增长不达预期。

安图生物(603658,买入)

• 业绩表现：Q3业绩基本符合预期，化学发光业务放量。
• 盈利预测调整：上调18-20年EPS至1.35/1.72/2.13元。
• 风险提示：有源光模块拓展不及预期、5G建设不及预期、硅光项目不及预期。

日机密封(300470,买入)

• 业绩表现：Q3业绩符合预期，毛利率有所下降。
• 业务增长：零担业务稳定，快运业务承压。
• 盈利预测调整：调整EPS至0.67/0.91/1.27元。
• 风险提示：快运业务发展不及预期、重货快递需求低于预期。

中牧股份(600195,买入)

• 业绩表现：前三季度净利润增长28.58%，符合预期。
• 业务亮点：口蹄疫市场苗高增长，国企改革“双百行动”带来改革红利。
• 盈利预测调整：调整EPS预测至0.80/0.96/1.16元。
• 风险提示：渠道建设不及预期、生猪价格快速下跌。

南钢股份(600282,增持)

• 业绩表现：Q3营业收入平稳增长，盈利略有下滑。
• 环保政策影响：有望受益于江苏、华北限产政策。
• 多元布局：积极拓展新材料、环保、智能制造等领域。
• 风险提示：中厚板毛利进一步下滑、多元布局增厚利润不明显。

德邦股份(603056,增持)

• 业绩表现：前三季度营收和净利润增长符合预期。
• 业务结构：快运业务承压，快递业务成为业绩增长点。
• 盈利预测调整：调整EPS至0.67/0.91/1.27元。
• 风险提示：宏观经济不及预期、快运业务发展不及预期、重货快递需求低于预期。