海外行业2022年投资策略：内外双平衡巨头红利稳释放，IP新动能生命周期续增长-20211214-西南证券-26页_1mb

海外行业2022年投资策略总结

核心内容

2022年海外行业投资策略强调了在政治、经济和文化层面的多维度机会，尤其是围绕巨头生态红利、IP生命周期管理、数据基建和云化节能等主题展开。

主要观点

• 政治层面：随着碳中和成为全球共识，TMT行业作为“节能”关键闭环，将受益于政策支持，重点关注云化节能、多端连接互通和高效节能的新型基础设施。
• 经济层面：在反垄断政策落地后，互联网巨头通过释放流量红利、IP红利、云化红利、连接红利等生态红利，推动长期增长。重点关注具备网络效应正反馈和可持续变现周期的企业。
• 文化层面：具备长IP生命周期和IP多维度工业化的企业将获得资本市场认可，尤其在“元宇宙”等新兴消费形态中，IP内容消费的确定性和生命周期延展性成为估值提升的重要因素。
• 重点推荐标的：腾讯控股、哔哩哔哩、快手、京东集团、阅文集团、小米集团、阿里巴巴、拼多多、网易等公司被列为2022年重点推荐对象。

关键信息

• FAANG表现：2021年11月30日，FAANG指数上涨约24%，跑赢道琼斯指数约11个百分点，整体表现优于市场。
• 腾讯系表现：腾讯系内容与社服企业指数跑赢标普500指数，但部分企业如拼多多、唯品会等表现不佳。
• 用户行为趋势：日本宅经济数据显示，越老越玩、越老越看、越老越读，表明不同年龄段用户对娱乐、视频和阅读内容的消费趋势在持续增长。
• 中国人口趋势：预计中国2030年人口年龄结构将与日本2013年相似，宅经济和IP生命周期可能持续增长。
• 微信小程序：截至2021年6月，微信小程序MAU达9.97亿，活跃渗透率高达82.7%，成为重要的流量聚集地。
• 网络广告：腾讯社交及其他广告业务增长强劲，2021年H1网络广告收入逆势增长23%，广告转化率提升。
• 云服务市场：中国云服务市场规模增长迅速，2020年达到2256亿元，同比增长40%，阿里云、天翼云、腾讯云为市场主要参与者。
• IP生命周期与工业化：IP内容的生命周期延展和工业化运营是提升估值的关键，如《鬼吹灯》IP受众年龄分布扩展，显示其成长性。

重点推荐投资标的

风险提示

• 竞争加剧：竞争对手增加投入，可能影响市场格局。
• 政策风险：新项目推进不及预期、反垄断政策影响、广告市场需求疲软、宏观经济波动。
• 技术与市场风险：云服务业务建设、IP项目进展、新产品用户活跃度、海外运营风险。

估值与业绩预测

投资策略与建议

• 重点关注具备生态红利和IP生命周期管理能力的科技企业。
• 布局具备数据基建和云化节能优势的行业。
• 长期看好具备全球IP出海和内容工业化能力的公司。
• 重视用户生命周期和平台商业化能力，以实现持续增长和估值提升。