20250822-银河期货-巴西糖产略有恢复_外盘价格震荡_23页_12mb

巴西糖产略有恢复 外盘价格震荡

研究员信息

研究员：刘倩楠
期货从业证号：F3013727
投资咨询证号：Z0014425

第一章 综合分析与交易策略

逻辑分析

国际方面，预计全球库存即将进入累库阶段，巴西糖产量恢复略有抬头，但目前实际产量仍低于市场预期。由于甘蔗入榨量偏低，含糖量不足，糖产仍表现偏弱，市场预期与现实存在偏差，导致外糖走势震荡。

国内市场方面，国产糖产销速度快，库存偏低，但进口糖大量进入，影响国内白糖价格。郑糖价格预计将跟随外糖走势，在5500-5700区间震荡。

交易策略

1. 单边：短期郑糖价格受国际市场影响较大，预计震荡走势，价格区间5500-5700。
2. 套利与期权：观望。

第二章 核心逻辑分析

2.1 巴西中南部双周制糖比创新高

7月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量5021.7万吨，同比减少2.66%；制糖比升至54.1%，创历史高位；产糖量361.4万吨，同比下降0.8%。

2.2 巴西中南部糖产同比减幅缩小

截至7月下半月，巴西中南部累计糖产同比降幅收窄至7.76%，继续低于市场预期。

2.3 巴西出口放量，库存维持低位

数据显示，巴西糖出口量近期上升，库存维持同期低位，但产糖量不及预期。

3.1 泰国新榨季小幅增产

泰国24/25榨季糖产预计1005万吨，同比增产128万吨。

3.2 印度乙醇产量影响糖市供需

印度25/26榨季乙醇产量可能影响食糖供给，目前糖产处于恢复性增产周期。

4.1 国内25/26榨季预计恢复性增产

国产糖24/25榨季产销率偏高，库存偏低，25/26榨季预计增产至1100万吨左右，但需关注天气变化。

4.2 进口利润走高，进口预期增强

当前进口糖利润较高，带动进口预期增强，国内糖价受国际市场影响较大。

4.3 进口糖量放量明显

7月我国进口食糖74万吨，同比大幅增长；进口糖浆及预拌粉同比下降。

第三章 周度数据追踪

5.1 国际食糖供需格局

巴西、泰国、印度等产糖国的产量变化需密切关注，尤其是巴西糖产实际表现继续低于预期。

5.2 国内市场动态

国内糖价跟随外盘波动，进口糖增加对市场形成压力，市场仍处于震荡调整阶段。

免责声明
本报告所含信息仅供投资者参考，不构成投资建议。市场有风险，入市需谨慎。