20230627-瑞达期货-沪铅半年报_沪铅消费预期乐观_期价或将震荡偏强_12页_1mb

瑞达期货研究院 - 沪铅半年报分析总结 (2023年6月27日)

瑞达期货研究院
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铅市场行情回顾

2023年上半年沪铅期价整体重心下移，主要受到宏观不确定性、库存累库以及消费需求偏弱的影响。

2023年一季度：

• 1月：下行为主，宏观忧虑（美联储鹰派立场）加库存累积。
• 2、3月：区间震荡为主，宏观风险事件频发（硅谷银行、瑞士信贷），但鲍威尔淡化衰退风险缓解压力；叠加购车补贴释放需求，消费淡季效应不显著。

2023年二季度：

• 4、5月：成本支撑与库存累库相互拉锯，铅蓄电池企业检修增多、订单疲软；6月检修延续，产量下降，出口利润支撑铅价上行。

下半年市场展望：震荡偏强格局

宏观面：

美国经济趋缓引发美联储加息周期不确定性；全球经济下行压力持续压制需求；国内刺激政策频出，信心有所提振。

基本面：

1. 供应端：下半年铅产量小幅增长，矿端供应趋松但增量有限；国内新增产能逐步释放。
2. 需求端：
   • 海外：经济衰退预期下铅消费减速；
   • 国内：铅蓄电池产能扩建、电动自行车政策支持，加上传统消费旺季（三季度）提振消费预期。
3. 库存与供需：全球供需缺口仍存，国内库存低位运行，供应偏紧张。

预计2023年下半年沪铅运行区间重心上移，区间为15100-16000元/吨；操作建议：逢低做多，关注支撑位15100元/吨，压力位16000元/吨。

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图表来源： WIND、瑞达期货研究院