20221212-德邦证券-德邦宏观境外政策追踪日报_3页

宏观点评总结

核心内容概述

本报告为德邦证券宏观研究团队发布的境外政策追踪日报，聚焦于2022年12月11日全球主要经济体的宏观经济数据与政策动向，重点分析美国与德国的通胀、消费者信心、家庭净资产及财政赤字等关键指标，旨在为投资者提供宏观视角下的市场研判与资产配置建议。

主要观点与关键信息

1. 美国经济数据与政策动态

• 11月PPI数据：美国11月PPI同比上涨7.4%，略高于预期的7.2%，但低于前值的8%；环比上涨0.3%，预期为0.2%，前值为0.2%。核心PPI同比上涨6.2%，预期为5.9%，前值为6.7%，环比上涨0.4%，预期为0.2%，前值持平。
• 10月批发销售：美国10月批发销售环比上涨0.4%，预期为0.3%，前值由0.4%修正至0.1%。
• 通胀预期：美国12月一年期通胀率预期降至4.6%，为2021年9月以来新低，预期为4.9%，前值为4.9%。
• 消费者信心：美国12月密歇根大学消费者信心指数初值为59.1，高于预期的56.9和前值的56.8，显示消费者信心有所回升。
• 家庭净资产：根据美联储季度金融账户报告，2022年第三季度美国家庭净资产降至143.3万亿美元，股市市值下降1.9万亿美元，反映市场波动较大。

2. 德国财政政策与经济表现

• 公共赤字：德国财政部文件显示，由于实施一系列能源救济措施，德国政府公共赤字达到4.5%，是最初计算的两倍多。
• 未来赤字预期：预计到2024年，德国公共赤字将降至2%；到2025年和2026年将进一步降至1.5%，随着能源援助逐步减少并到期。

3. 风险提示

• 疫情超预期扩散：可能对全球经济复苏造成冲击。
• 海外超预期紧缩：主要指美联储等央行可能继续维持高利率政策。
• 全球通胀加剧：通胀压力可能持续，影响中下游企业利润空间。

研究团队简介

• 芦哲：德邦证券首席宏观经济学家，中国人民大学金融市场与政策研究所联席所长，拥有丰富的学术与行业经验，研究领域涵盖宏观经济、货币政策与资产配置。
• 潘京：德邦证券宏观分析师，擅长从宏观视角研究产业变迁及市场传导机制，具备较强的行业分析与资产配置能力。
• 张佳炜：德邦证券研究助理，拥有伦敦政治经济学院金融经济学硕士背景，具备海外宏观与全球资产配置研究经验，曾参与管理15亿元全球大类资产配置基金。

投资评级说明

• 投资评级基于报告发布后6个月内市场表现与基准指数的对比。
• 股票投资评级包括买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级包括优于大市、中性、弱于大市三个等级。
• 报告中所使用的数据和信息均来自市场公开资料，分析师不保证其准确性或完整性，分析逻辑基于个人理解，结论独立客观。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证其时效性与准确性。
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图表信息

• 图1：最新全球基准利率，数据来源为Wind与德邦研究所。