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“十四五”旅游业发展规划出台注入强心剂，海南离岛免税剑指千亿营收总结

核心内容

2022年1月17日至23日期间，休闲服务行业整体表现承压，但旅游及景区板块逆势上涨，成为行业亮点。国务院印发《“十四五”旅游业发展规划》，为旅游业发展注入强心剂，提出到2025年，旅游业发展水平不断提升，现代旅游业体系更加健全，旅游有效供给、优质供给、弹性供给更为丰富，大众旅游消费需求得到更好满足。同时，海南省政府工作报告提出2022年离岛免税店销售目标为1000亿元，政策红利有望持续释放，长期看好高景气免税赛道。

主要观点

旅游行业

• 政策支持：国务院《“十四五”旅游业发展规划》为行业复苏提供政策保障，缓解疫情对旅游业的影响，支持市场主体发展，培育旅游市场。
• 市场复苏：春节旅游消费预订旺季开启，旅游出行呈现本地化、小半径特征，短途周边游成为主流。
• 冰雪旅游增长：冬奥会带动冰雪旅游热度上升，飞猪平台春节冰雪旅游预订量同比增长484%，显示冰雪旅游强劲复苏。
• 投资建议：建议关注受益于出入境旅游恢复预期与政策支持的免税龙头；受益于疫情常态化下客流恢复与消费复苏的演艺龙头；受益于跨境出行预期恢复的头部旅行社；以及具有长期竞争力的酒店龙头。

教育行业

• 政策导向：2022年全国教育工作会议强调职业教育发展与“双减”政策的持续落实，推动教育公平与高质量发展。
• 职教布局：多地如北京、广东积极落实职业教育发展，北京19所中职学校新增35个专业，聚焦信息化、智能制造；广东拟安排6亿元推动职业教育发展，计划建设高水平高职院校和中职学校。
• 投资建议：建议关注致力于教育技术发展、布局职业教育细分赛道的教育公司。

关键信息

市场表现

• 上周（1月17日-1月23日）上证综指上涨0.04%，申万社会服务指数下跌1.29%，跑输上证综指1.33个百分点。
• 旅游及景区板块上涨5.17%，成为唯一逆势上涨的子板块；酒店餐饮、教育、专业服务、体育等板块均下跌。
• 年初至今，上证综指下跌3.22%，申万社会服务指数下跌2.97%，跑赢上证综指0.25个百分点，排名申万31个一级行业第15位。

数据与趋势

• 2021年海南离岛免税店总销售额达601.73亿元，同比增长84%，预计2022年将突破1000亿元。
• 飞猪平台春节冰雪旅游预订量同比增长484%，显示冰雪旅游强劲增长。
• 2021年全国城镇新增就业1269万人，失业率下降，为教育行业提供人才基础。

上市公司动态

• 旅游行业：中国中免发布业绩快报，2021年实现营业总收入676.69亿元，净利润95.92亿元，同比增长显著。
• 教育行业：科德教育2021年业绩预告显示净利润大幅亏损，东方时尚进行股权回购，视源股份发生人事变动。

风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险：旅游行业受游客流动性和异地性影响，面临自然灾害、重大疫情、大型活动和安全事故带来的经营风险。
2. 政策风险：包括免税专营政策变化、签证政策变化等，可能影响免税企业及出境游业务的预期收益。
3. 投资并购整合风险：随着行业并购增加，整合难度加大，可能影响企业经营和团队融合。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

结论

旅游及景区板块在政策支持和市场复苏背景下表现突出，海南离岛免税销售目标明确，为行业带来长期增长预期。教育行业则聚焦于职业教育和“双减”政策，推动行业转型升级。建议投资者关注旅游及教育领域具备竞争优势和政策红利的龙头企业。