20231023-紫金天风-玉米周报_止跌企稳_筑底持续_32页_1mb

玉米市场分析报告总结

核心观点

报告核心观点为玉米价格重心下移，但由于成本支撑和替代因素影响，下行空间有限。预计玉米2401合约价格在2490-2530元/吨区间震荡运行。供应增加、天气干旱和进口竞争是压力因素，而高种植成本、小麦价差扩大和需求局部好转提供支撑。

主要因素

• 供应方面：巴西二茬玉米收获完成，预计10月到港量49631万吨，增加国内供应压力。美国玉米主产区干旱持续，优良率53%，与上周持平。中国新作玉米上市后，现货价格下跌趋缓，但农户惜售情绪和高成本限制了进一步下滑。
• 需求方面：生猪价格下降，养殖利润差，二次育肥规模入场未验证。玉米淀粉深加工需求上升，利润和开机率增加。四季度天气转凉和消费旺季可能提振玉米淀粉价格。
• 替代品：小麦价格高位导致玉麦价差扩大，对玉米价格形成支撑。
• 天气与贸易：俄乌局势动荡阻碍黑海贸易恢复。美国玉米出口数据波动，出口节奏变化影响市场。巴西玉米出口量环比增加，但进口竞争加剧。
• 库存与价格：国内玉米港口库存处于低位，现货价格从高位回落，基差变化显示期货合约支撑。

市场展望

• 短期内，玉米价格围绕种植成本震荡；四季度需求可能改善，玉米淀粉价格有机会上涨。
• 风险因素包括供给过剩、需求疲软和天气异常。

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