军工行业2026年中期策略_攻坚百年目标聚焦新域新质_产业催化频繁军转民市场广阔_56页_2mb

军工行业2026年中期策略总结

核心内容

本报告分析了2026年军工行业的发展情况，并展望了2026年中期的投资策略。军工板块在2025年5月至2026年4月期间经历了三波阶段性上涨，分别由印巴空战、商业航天政策支持以及国产大飞机和“两机”主题事件驱动。板块基本面持续改善，国防支出预算增速稳健，军贸前景广阔，地缘局势复杂，供给端强调低成本可持续发展。

主要观点

1. 军工板块行情回顾

• 2025年5月7日至8月29日：印巴空战及九三阅兵事件推动，国防军工指数上涨32.45%，军贸属性较强的兵器兵装Ⅱ指数上涨85.37%。
• 2025年12月1日至2026年1月12日：商业航天领域产业进展和政策支持推动，国防军工指数上涨47.55%，航天军工指数上涨92.73%。
• 2026年1月19日至3月2日：国产大飞机和“两机”主题催化，国防军工指数上涨5.46%，航空军工指数上涨19.52%。

2. 基本面展望

• 内需稳健：2026年全国一般公共预算安排国防支出1.94万亿元，增长6.9%，国防和军队现代化持续推进。
• 外贸前景广阔：全球军贸进入上升期，我国尚未获得与其军事和制造业能力相匹配的军贸份额，未来5-10年将持续上行。
• 地缘形势复杂：美国军费预算增幅创二战后新高，全球局势高位震荡，国际安全形势持续复杂化。
• 供给端优化：“十五五”规划强调低成本可持续发展，强化军费使用全链条管控和绩效评估。

3. 投资策略

• 内需牵引主线行情：关注新域新质作战力量，如精确制导武器、水下装备、无人智能、网络信息体系等。
• 商业航天与“两机”产业链：成长空间广阔，政策支持、需求牵引、技术进步和海外映射共振，相关标的有望持续贡献超额收益。
• 军转民：关注军工前沿技术在民用市场的应用，如AIDC、红外传感、消费电子等，推动第二增长曲线。
• 军贸产业链：关注出口带来的超额利润，以及海外应用实例带来的催化，如航空、航天、信息化等领域。

关键信息

重点方向展望

1. 商业航天：关注卫星制造和地面终端等环节，重点标的包括海格通信、上海瀚讯、电科蓝天、航天电子、烽火通信、信科移动、复旦微电、*ST铖昌、ST臻镭、航天环宇、国博电子等。
2. “两机”产业链：军用航空发动机需求稳健，国产商用发动机产业化曙光已现，关注航发动力、中国动力、航发控制、航发科技、万泽股份、航宇科技、派克新材等。
3. 军贸产业链：重点关注出口带来的超额利润，包括国睿科技、中航成飞、航天南湖、洪都航空、中航西飞、中航沈飞、国科军工、航天电子、广东宏大等。
4. 军转民：关注北美及国产AIDC、红外传感、消费电子等领域，重点标的包括中航光电、新雷能、菲利华、睿创微纳、航天电器、华丰科技等。
5. 新域新质作战力量：关注水下攻防、无人智能、网络信息等方向，重点标的包括中国海防、海格通信、航天电子、七一二、晶品特装、锐科激光等。
6. 精确制导武器产业链：战略重要程度高，备战需求显著，关注洪都航空、航天电子、国科军工、北方导航、理工导航、芯动联科、菲利华等。

风险提示

• 部分装备需求释放低于市场预期；
• 装备价格压力影响部分企业盈利水平；
• 部分新兴产业方向演进节奏及盈利状况低于预期。

重点产业方向梳理

• 商业航天：政策高度重视，产业迅速发展，关注可重复使用火箭技术、低轨星座建设等。
• “两机”产业链：军用航发需求稳健，国产商发产业化加速，关注燃气轮机、航空发动机等。
• 军贸产业链：长周期向好，空间广阔，关注出口带动的利润增长和海外应用实例。
• 军转民：军工前沿技术向民用市场拓展，开辟“第二成长曲线”。
• 新域新质作战力量：关注水下攻防、无人智能、网络信息等新兴领域。
• 精确制导武器产业链：战略重要，备战需求牵引显著，关注相关产业链企业。

重点标的

• 航发动力（600893.SH）
• 中国动力（600482.SH）
• 国睿科技（600562.SH）
• 中航成飞（302132.SZ）
• 航天南湖（688552.SH）
• 中航沈飞（600760.SH）
• 国科军工（688543.SH）
• 海格通信（002465.SZ）
• 中航光电（002179.SZ）
• 睿创微纳（688002.SH）

总结

军工行业在2026年中期呈现出较强的市场表现，主要由主题事件驱动，基本面持续改善。内需和外贸双轮驱动，地缘形势复杂化，供给端强调可持续发展。重点方向包括商业航天、国产大飞机及“两机”、军贸、军转民、新域新质作战力量和精确制导武器产业链。建议投资者关注具备核心技术优势、成长性强以及受益于军贸和军转民政策的标的。