20251125-华泰期货-氯碱日报_PVC底部空间缩窄_烧碱现货跟跌_12页_2mb

PVC 和烧碱市场分析总结 2025-11-25

PVC 情况

• 价格与基差：PVC 期货主力收盘价 4496 元/吨（+40），华东基差 -56 元/吨，华南基差 4 元/吨；现货华东和华南电石法报价均上涨 20 元/吨。
• 供应与需求：供应端充裕，新增产能逐步量产，下游开工小幅降低，但刚需采购略有改善；库存减少。
• 利润：电石法生产毛利 -848 元/吨（下降 28），乙烯法毛利 -516 元/吨（下降 25）；出口窗口打开，利润改善，但对潜在反倾销风险需关注。
• 市场趋势：PVC 窄幅震荡，向下空间缩窄，宏观情绪和装置检修是焦点。
• 策略与风险：策略以观望为主，潜在轻微做空；风险包括装置检修和宏观政策影响。

烧碱情况

• 价格与基差：期货 SH 主力收盘价 2241 元/吨（+5），山东 32% 液碱基差 -68 元/吨；现货价格下调，山东 32% 液碱报价 -20 元/吨。
• 供应与需求：供应端开工小幅提升，重点关注唐山三友产能；需求端，氧化铝需求良好，其他淡季需求转弱，库存总体累库。
• 利润：氯碱综合利润偏低，液氯价格转弱；成本支撑存在。
• 市场趋势：现货价格稳中有降，烧碱招标可能支撑后续价格。
• 策略与风险：策略观望，考虑低点正套；风险包括液氯价格波动、氧化铝投产节奏和下游囤货变化。