20240714-光大期货-油脂油料策略周报_33页_6mb

油脂油料市场分析报告总结

全球供需状况

1. 大豆与油料调整

   • 美国大豆：USDA下调期末库存至4.35亿蒲（约0.2亿蒲），但单产未变，进口量上调。全球大豆库存小幅下调。
   • 其他油料：加拿大油菜籽上调40万吨，欧盟和中国上调需求；俄罗斯葵花籽产量下调50万吨，乌克兰下调20万吨，全球油菜籽等产量上调幅度超过下调品种。

2. 棕榈油供应
   印尼棕榈油需求压力逐步增加，马来库存升至近五年均值，产量符合预期。7月产量和出口环比增长，但高库存问题显现。

价格走势与需求

1. 价格下跌
   豆粕触及四年低点，棕榈油相对抗跌。国内基差收敛，反映终端采购意愿低迷。
2. 需求疲软
   猪肉需求低迷，终端消费未有改善，库存攀升，高供给问题未缓解。

后续展望与交易策略

• 供应压力：天气利好作物生长，产量可能继续增加，导致供需矛盾加剧。
• 市场气氛：空头资金移仓，油脂周度成交有所改善，但基差走强区域反映采购意愿仍弱。
• 交易建议：蛋白粕继续弱势，油脂宽幅震荡，建议“买油卖粕”以套利方式参与。

核心结论：报告指出全球供应偏宽松，东南亚棕榈油和加拿大产区产量高位，印尼短期产量压力增加，叠加国内需求动力不足，预计短期内油脂油料价格承压。