20240311-国投安信期货-纸浆周报_国际价格高位支撑_国内关注下游需求表现_12页_5mb

纸浆周报总结

核心内容

本周纸浆市场整体呈现震荡走高的趋势，受国际价格高位支撑及国内下游需求预期影响，市场情绪偏积极。尽管国内纸企有提价动作，但终端需求表现仍偏一般，港口库存虽有所回落，但同比仍偏高。

主要观点

• 价格走势：纸浆期价震荡走高，表现强势；国内纸浆现货价格整体偏强，部分品种如双胶纸、生活用纸表现偏好。
• 供应情况：1月份全球纸浆发运量同比增加7.61%，发往中国量同比增加22.39%，显示全球供应对中国市场有一定的支撑；欧洲木浆港口库存处于近五年偏低水平，而国内港口库存仍偏高。
• 需求表现：节后下游复工及后续传统消费旺季值得期待，国内1-2月份纸浆实际消费表现偏好，但瓦楞纸产量表现一般，生活用纸及文化用纸（尤其是双胶纸）需求较好。
• 市场展望：短期纸浆或延续震荡偏强走势，但需关注需求是否能持续支撑上涨；建议多单做好止盈保护，或适当减仓持有。

关键信息

1. 行情回顾

• 上周纸浆期价震荡走高，表现强势。
• 芬兰将举行罢工，影响装卸和港口活动，但影响偏短期。
• 国内3-5月份为传统消费旺季，纸企有提价动向，但终端需求表现仍一般。
• 港口库存有所回落，但同比仍偏高；青岛港库存下降，常熟港库存小幅增加。
• 国际外盘价格偏强，对国内纸浆市场形成支撑。

2. 港口库存

• 截至2月，国内港口库存为199.84万吨，同比增加5.2%。
• 港口库存季节性表现偏高，显示市场流动性偏弱。

3. 供应数据

• 全球1月纸浆发运量为433.89万吨，同比增加7.61%。
• 1月全球发往中国纸浆量为154.2万吨，同比增加22.39%。
• 欧洲漂针浆平均可用天数为29天，处于同比偏高位置；漂针木浆库存为23.37万吨，处于同比偏低位置。
• 1-2月国内纸浆进口601.9万吨，同比增加9.3%。

4. 需求数据

• 国内1-2月纸浆实际消费表现偏好，处于近几年偏高位置。
• 下游瓦楞纸产量一般，生活用纸产量偏高；文化用纸中双胶纸表现好于铜版纸。
• 纸企积极提价，市场对旺季需求有所期待。

5. 价差与内外盘走势

• 针阔内盘价差为725元，周涨跌幅为31.82%；针阔外盘价差为95美元，周涨跌幅为0%。
• 针叶浆内外价差为-10.28元，阔叶浆内外价差为101.67元，显示内外盘价格差异较大。

6. 后市展望

• 短期纸浆或延续震荡偏强走势，但需关注需求是否能持续支撑上涨。
• 建议多单做好止盈保护，或适当减仓持有。

操作评级

图表说明

• 图1：纸浆主力合约收盘价，显示近期价格震荡偏强。
• 图2-图4：展示基差、内外盘走势及价差变化，反映市场供需关系。
• 图5-图50：涵盖全球及国内纸浆供需、库存、开工率、进出口量等多维度数据，提供市场分析基础。

数据来源

• 行情及库存数据：wind、卓创、Bloomberg
• 操作评级：国投安信期货有限公司

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