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建材行业Q3旺季临近，关注龙头公司表现

核心内容

行业现状

• 水泥行业：本周全国水泥市场价格为433.7元/吨，环比小幅下降0.23%，但同比上升3.4%。水泥库容比为57.12%，环比上升0.34个百分点，同比下降8.22个百分点。水泥出货率为77.2%，环比上升2.1个百分点，同比下降8.5个百分点。
• 玻璃行业：本周全国白玻均价为3028元/吨，环比上涨4元，同比上涨1131元。玻璃库存为2509万重箱，环比上升2.4%，同比下降52.46%。玻璃产能利用率为73.80%，同比上涨5.20%。

投资策略

• 水泥板块：受政策支持和供给端限制，预计下半年水泥行情将改善，建议关注弹性品种如华新、万年青，以及龙头公司如海螺水泥。
• 地产产业链：一线公司建议长期持有，二线公司可布局反弹。推荐关注东方雨虹、三棵树、坚朗五金、江山欧派、蒙娜丽莎等公司。
• 玻璃板块：短期价格高位震荡，中期关注龙头集中度提升和深加工业务拓展。

主要观点

水泥行业

• 需求改善：随着政府加大投资力度，水泥需求有望持续改善。
• 供给收紧：水泥置换新规实施，新增产能有限，行业供需匹配度高，对价格形成支撑。
• 价格修复：部分区域水泥价格上涨，企业积极修复价格。

地产产业链

• 估值修复：受调控和房企负面消息影响，板块估值持续下行，但龙头集中度提升趋势未变。
• 客户优化：客户结构持续优化，单一房企占比下降，有利于公司发展。
• 渠道拓展：公司积极拓展经销商渠道，优化现金流。

玻璃行业

• 市场情绪不足：虽然进入传统旺季，但市场信心不足，采购以按需为主。
• 供需紧平衡：需求支撑下，短期价格维持高位震荡。
• 供给压力：玻璃供给增加，部分区域存在压力，影响终端采购信心。

关键信息

建议关注标的

• 鲁阳节能：陶纤龙头，拓展消费领域，量价齐升。
• 东方雨虹：防水材料龙头，多品类布局，经营质量提升。
• 江山欧派：木门制造专家，扩品类打开长期空间。
• 三棵树：品牌渠道发力，防水业务成为新增长点。
• 坚朗五金：扩品类、稳渠道，提升经营质量。
• 蒙娜丽莎：工程零售双发力，产能扩张，市场控制力增强。

本周股价表现

• 建材行业涨幅：0.63%，全部A股涨幅2.46%，超额收益-1.82%。
• 涨幅前五公司：凯盛科技（34.48%）、石英股份（24.62%）、三祥新材（20.54%）、北京利尔（19.57%）、柘中股份（18.20%）。
• 跌幅前五公司：永高股份（-7.14%）、坚朗五金（-6.87%）、海螺水泥（-6.71%）、华新水泥（-6.65%）、天山股份（-6.42%）。

陆港通资金动向

• 流入前三公司：伟星新材（0.62%）、中国巨石（0.48%）、大亚圣象（0.45%）。
• 流出前三公司：南玻A（-1.06%）、道氏技术（-0.57%）、东方雨虹（-0.56%）。

风险提示

• 竣工不及预期：可能影响需求。
• 地产超预期下滑：对行业影响较大。
• 行业协同破裂：可能削弱市场表现。
• 复工进度不及预期：影响行业复苏。
• 经济基本面恶化：可能拖累整体市场。

原材料价格变动

• 沥青：市场均价2996元/吨，同比上涨19.3%，环比下降1.9%。
• 重质纯碱：中间价1830元/吨，同比上涨52.2%，环比上涨3.8%。
• 聚丙烯：市场价9591元/吨，同比下降6.4%，环比持平。
• 聚氯乙烯（乙烯法）：市场中间价9217元/吨，同比上涨39.7%，环比上涨1.0%。
• 聚氯乙烯（电石法）：市场中间价8748元/吨，同比上涨41.4%，环比上涨1.1%。
• 软泡聚醚：市场主流价17567元/吨，同比上涨16.8%，环比下降1.8%。
• 丙烯酸：市场主流价10218元/吨，同比上涨114.3%，环比下降5.9%。

行业展望

• 水泥：预计Q3旺季将推动需求回升，价格有望修复。
• 玻璃：短期价格高位震荡，中期关注龙头集中度提升。
• 地产产业链：龙头公司具备长期增长潜力，建议布局。
• 新材料：部分公司如鲁阳节能、三棵树等具备增长动能。

总结

Q3建材旺季临近，水泥、玻璃及地产产业链迎来关键发展期。水泥受政策支持和供给收紧影响，市场表现有望改善；玻璃虽市场情绪不足，但需求支撑下短期价格高位震荡；地产产业链龙头集中度提升，建议关注东方雨虹、三棵树等公司。同时，部分弹性品种如华新、万年青等也值得关注。整体来看，建材行业具备一定的投资价值，但需警惕竣工不及预期、地产超预期下滑等风险。