20180709-招商证券-金融市场流动性与监管动态周报_短期解禁压力峰值已过_市场情绪开始回暖_11页_1mb_1mb

定期报告总结

核心内容

本报告为2018年7月9日发布的金融市场流动性与监管动态周报，涵盖流动性指标、监管动向、货币政策工具、外汇市场、股市资金供需、投资者情绪及偏好等多个方面。报告指出，短期解禁压力已缓解，市场情绪逐步回暖，同时强调了资管新规对部分个股可能带来的减持压力。

主要观点

• 流动性改善：定向降准释放7000亿元流动性，叠加逆回购操作，全周净投放2000亿元，资金面宽松，SHIBOR及金融机构融资成本大幅回落，短期国债收益率下行。
• 解禁压力下降：2018年为限售股解禁高峰，但未来几个月解禁规模显著降低，11月前周度解禁规模不超过600亿元，对市场流动性影响减弱。
• 外资情绪回暖：陆股通在连续两周净流出后转为净流入，净买入55.6亿元，显示出市场情绪有所改善。
• 基金持仓变化：股票型和混合型基金整体仓位小幅下降，但中盘股仓位提升，表明市场资金向中盘股倾斜。
• 资管新规影响：资管新规可能对部分个股造成减持压力，主要体现在投资集中度限制、去通道、分级设计规范等方面。
• 投资者情绪指标：VIX指数下降，融资买入额增加，显示投资者情绪开始回暖。

关键信息

一、流动性指标

二、资金需求

三、市场活跃度

监管动向

货币政策工具与资金成本

• 定向降准：释放7000亿元流动性，吸收逆回购到期影响，全周净投放2000亿元。
• 利率变化：R007下降至2.53%，DR007下降至2.45%，利差缩小至0.08%。1年期国债收益率下降至3.02%，10年期国债收益率上行至3.53%，期限利差扩大至0.51%。
• 同业存单利率：各期限同业存单发行利率大幅下降，1个月、3个月、6个月同业存单发行利率分别降至3.09%、3.61%、4.01%。

外汇市场

• 美元指数：收于94.02，较前一期下降0.37点。
• 人民币汇率：人民币汇率指数下降0.59点至95.07，美元兑人民币中间价、即期汇率、离岸汇率分别报收6.6336、6.648、6.6622，人民币对美元略有贬值。

股市资金供需

(1) 资金供给

• 公募基金发行642.2亿元，主要因六大战略配售基金成立。
• 私募基金发行0.5亿元，较前期减少。
• 融资净卖出141亿元，规模扩大。
• 陆股通净买入55.6亿元，情绪回暖。

(2) 资金需求

• IPO融资4.3亿元，未来一周将增加至20.2亿元。
• 限售解禁市值1069.3亿元，较前一期减少。
• 重要股东净减持0.9亿元，减持计划约43.4亿元。

投资者情绪与偏好

投资者情绪

• VIX指数下降4.54，收于13.37，显示市场风险偏好上升。
• 融资买入额增加至1227.23亿元，占A股成交额比例上升至8.77%。

投资者偏好

陆股通

• 大规模买入金融股，非银金融净买入20.43亿元，银行净买入18.24亿元。
• 净买入前10大股票：中国平安、海螺水泥、伊利股份、美的集团等。
• 净卖出前10大股票：五粮液、大族激光、贵州茅台等。

融资交易

• 融资净买入规模最高的为东方财富（2.49亿元），其他包括贵州茅台、新城控股。
• 融资净卖出规模最高的为中国平安，其他包括兴业银行、中国联通、平安银行。

基金持仓变化

• 股票型基金整体仓位下降0.15%至92.28%。
• 混合型基金整体仓位下降0.12%至82.68%。
• 大盘股仓位下降10.28%至29.01%。
• 中盘股仓位上升10.22%至33.95%。
• 小盘股仓位下降0.08%至17.68%。

分析师信息

• 张夏：招商证券策略首席分析师，中央财经大学硕士，哈尔滨工业大学学士。
• 涂婧清：研究助理，协助完成报告撰写。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准

重要声明

• 本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作保证。
• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告可能引发利益冲突，客户需自行判断风险。