20170410-宏信证券-文化传媒行业周报：短期弱势不改长期看好，关注细分行业龙头公司_17页_1mb

传媒行业分析报告总结

核心内容概述

本报告由分析师汪翔撰写，分析了2017年4月传媒行业的表现、市场动态、公司公告及投资建议。整体来看，传媒行业在短期内表现较弱，但长期具备投资价值，建议关注细分行业龙头公司。

主要观点

1. 行业表现

   • 传媒（申万）行业在2017年4月6日之前累计下跌4.36%，跑输沪深300（6.27%）和创业板指（-0.82%）。
   • 上周传媒行业涨幅为0.99%，在行业涨幅排行榜中排名靠后。
   • 行业整体估值回落至41.2倍，为近4年新低，且低于历史平均水平。

2. 行业基本面

   • 2016年年报已披露的58家传媒行业上市公司营收同比增长22.96%，归母净利同比增长48.18%。
   • 2017年一季度预报的65家传媒行业上市公司归母净利同比增速上下限分别为58.86%和34.02%，显示行业基本面仍向好。

3. 短期与长期展望

   • 短期内，传媒行业受雄安概念带动的其他权重板块走强，资金面影响导致其表现较弱。
   • 长期来看，估值相对较低、内生增长稳定、竞争优势强的传媒行业细分龙头公司有望在业绩支撑下重新走强，资金面影响带来的下跌可能是良好的买入时机。

关注重点公司

• 院线公司：受益电影票房复苏、现金流稳定的公司，如万达院线、中国电影。
• 新媒体营销公司：受益行业高增长的公司，如分众传媒、蓝色光标。
• 游戏公司：受益手游市场快速扩大及手游出海的公司，如完美世界、宝通科技。
• 内容制作公司：多屏时代下精品内容制作的公司，如华录百纳、华策影视。
• 主题公园与城市演艺公司：如宋城演艺。
• 转型新媒体的传统传媒公司：如中文传媒、浙报传媒。

上周市场回顾

• 行业涨跌幅：传媒行业（申万）上周涨幅为0.99%，跑输沪深300（1.78%）和创业板指（2.03%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：北巴传媒（6.85%）、世纪华通（6.73%）、宣亚国际（6.61%）、电广传媒（6.46%）、歌华有线（5.81%）。
  • 跌幅前五：世纪游轮（-7.25%）、吉比特（-6.98%）、视觉中国（-4.23%）、金科娱乐（-3.59%）、粤传媒（-3.15%）。
• 重点公告：部分公司发布年报、一季度预报或进行重大资产重组调整，如南方传媒、时代出版、宋城演艺、天喻信息、省广股份等。

行业新闻动态

1. 阿里文娱PUGC战略落地

   • 土豆全面转型短视频平台，依托阿里文娱生态，推出“大鱼计划”，投资20亿元，涵盖奖金、广告分成及合伙人模式。

2. 今日头条完成D轮融资

   • 完成近10亿美元D轮融资，投后估值超百亿美元，已获得多家老股东及新投资方支持。

3. 万达进军游戏产业

   • 推出“万达院线游戏”品牌，目标成为行业第三。已与完美世界、爱奇艺等达成合作，通过线下渠道优势拓展线上游戏业务。

4. 苏宁体育拿下德甲版权

   • 以2.5亿美元拿下2018-2023年德甲联赛中国内地独家全媒体版权，进一步巩固其在体育版权领域的地位。

5. 永安行IPO申请通过

   • 常州永安公共自行车系统股份有限公司IPO申请通过审核，有望成为“共享单车第一股”。

6. 环保部与腾讯战略合作

   • 共同推进“互联网+环保”新模式，上线“空气质量”查询服务，覆盖全国338个城市，1436个监测点位。

7. 北斗导航与ofo战略合作

   • 推动共享单车行业定位技术标准，推出“北斗智能锁”，优化电子围栏技术，共建出行大数据平台。

8. 智联招聘私有化

   • 智联招聘宣布签署私有化协议，买家以每股9.1美元收购公司，由SEEK International主导。

9. 光大控股与微影时代合作

   • 联合投资电影《攻壳机动队》，探索泛娱乐领域合作，助力中国品牌拓展国际市场。

10. Verizon拟合并雅虎与AOL业务

    • 成立新公司“Oath”，整合雅虎与AOL资源，保留“雅虎”品牌的可能性存在。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响传媒行业。
• 政策风险：行业政策变动可能带来不确定性。
• 业绩不达预期：部分公司业绩可能低于市场预期。
• 并购扩张不及预期：行业并购可能未达预期，影响公司发展。

行业评级说明

• 强于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅强于沪深300指数10%以上。
• 跟随大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅介于-10%~+10%。
• 弱于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅弱于沪深300指数10%以上。

公司评级说明

• 买入（Buy）：预期未来6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上。
• 持有（Hold）：预期未来6个月内，股价相对沪深300指数的变动幅度介于+5%~+20%。
• 中性（Neutral）：预期未来6个月内，股价相对沪深300指数的变动幅度介于-5%~+5%。
• 卖出（Sell）：预期未来6个月内，股价表现弱于沪深300指数5%以上。

分析师声明

• 汪翔分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。
• 保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，研究观点独立公正，分析结论有合理依据。

本公司资质说明

• 宏信证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格。
• 可为客户提供证券投资分析、预测或建议等有偿咨询服务。

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