20161103-兴业研究-评_关于做好票据交易平台接入准备工作的通知_票交所来了_16页_592kb_592kb

票据交易所试点分析总结

核心内容

2016年11月2日，中国人民银行办公厅印发《关于做好票据交易平台接入准备工作的通知》，标志着全国统一票据交易平台（票交所）的筹建工作正式启动。该平台计划于2016年12月8日组织交易系统试运行，旨在提升票据交易效率与风险监管能力，同时推动票据市场进一步发展。

主要观点

1. 推出票据交易所的背景与意义

• 金融风险频发与监管加强：近年来票据风险事件频发，累计金额超过100亿元，促使监管机构加强对票据市场的管理。2016年央行建立宏观审慎评估体系（MPA），进一步强调风险防控。
• 票据市场发展成熟：票据融资已成为我国短期融资的重要组成部分，2015年第四季度金融机构累计贴现102.1万亿元，同比增长68.2%。票据市场已具备建立统一交易平台的基础。
• 票交所的推出意义重大：将提升票据交易的透明度与效率，强化风险监管，推动票据市场扩容，并为央行再贴现操作提供更广阔的平台。

2. 票据交易所对市场的影响

• 风险监管提升：票交所将实现对票据交易的统一监控，有助于降低操作风险与道德风险。
• 市场发展进一步拓展：票据集中管理将提高交易效率，促进价格发现，扩大可交易票据范围，增强市场活性。
• 央行货币政策空间拓展：央行可通过票交所更便捷地筛选符合政策的票据进行再贴现操作，推动货币政策工具的优化。
• 市场参与者结构变化：
  • 商业银行：作为核心参与者，将在票交所中发挥中坚作用，试点机构包括35家商业银行。
  • 非银金融机构：证券公司与基金管理公司被纳入试点，将获得直接参与票据交易的机会。
  • 财务公司：试点财务公司包括美的集团和中国石化财务公司，将增强票据直贴市场的交易主体多样性。
  • 外部票据中介：将受到一定冲击，因其不再具备交易商身份，但可能在直贴市场中继续发挥作用。

关键信息

试点安排

• 试点机构总数：43家，包括35家商业银行、2家财务公司、3家证券公司、3家基金管理公司。
• 系统上线时间：
  • 试运行阶段：2016年12月8日至2017年2月26日。
  • 推广上线阶段：2017年2月27日起，至2017年7月底完成全部推广。
• 推广时间窗口：2017年2月27日至7月31日，共安排18个上线时间点，每周一（节假日除外）进行。

过渡期业务安排

• 纸质票据（纸票）业务：
  • 增量纸票业务需通过票交所系统办理。
  • 贴现、质押、保证、付款确认、追索与追偿等业务均需在票交所系统完成。
  • 纸票贴现后需加盖“电子登记权属章”，并妥善保管票据实物。
• 电子商业汇票（电票）业务：仍通过ECDS系统进行，遵守原有业务规则。
• 非法人产品：可申请成为资管类会员，需在票交所系统中独立开立交易账户、托管账户和资金账户，且需与自营业务严格分离。

技术准备与影像文件要求

• 技术准备：金融机构需配备专用计算机、票据扫描仪（仅银行需）、租用专用通信线路，并完成接入票交所系统的各项技术准备。
• 影像文件要求：
  • 16bit以上彩色图像。
  • 文件扩展名为“.jpg”或“.JPG”。
  • 分辨率为300dpi，文件大小不超过512KB。
  • 背书粘单影像需包含完整骑缝章。

电子登记权属章要求

• 专用章样式：长4厘米，宽2.5厘米，需有“已电子登记权属”字样及12位支付系统号。
• 使用规则：贴现后需在纸票背书栏加盖电子登记权属章，已加盖的纸票不得再通过纸质背书流转。

应急处置机制

• 系统参与者故障处置：优先进行技术修复，若无法解决则取消该参与者上线。
• 票交所系统故障处理：暂停系统参与者上线，待系统恢复后重新安排。

附件与免责声明

• 文件编号：银办发【2016】224号。
• 试点机构名单：包括35家商业银行、2家财务公司、3家证券公司、3家基金管理公司。
• 免责声明：本报告仅用于宏观经济分析，不构成投资建议或证券报告，相关风险需自行评估，报告使用者需承担相应责任。

总结

票交所的建立是应对票据市场风险频发与监管升级的重要举措，同时标志着我国票据市场进入更加规范、高效的发展阶段。试点阶段将逐步推进，影响将随试点深入逐步显现。票据交易的电子化进程也将加快，电票签发比例有望在2017年达到80%-90%。金融机构需做好技术准备与系统接入工作，以适应新的市场环境。