20251211-国金期货-电解铜期货日报_基本面支撑铜价强势_但短期波动加大_4页_824kb

电解铜期货日报总结

核心内容

本日报主要分析了电解铜期货及现货市场的走势，并结合宏观政策与基本面因素，探讨了铜价的未来走势。整体来看，铜价在美联储降息后仍维持高位，但短期波动有所加大。

市场走势

期货市场

• 沪铜主力2601合约：收盘价为92210元/吨，较上一交易日上涨360元/吨，涨幅0.39%。
• 其他合约表现：
  • 2512合约：收盘价92180元/吨，上涨670元/吨。
  • 2602合约：收盘价92310元/吨，上涨820元/吨。
  • 2603合约：收盘价92290元/吨，上涨820元/吨。
  • 2604合约：收盘价92180元/吨，上涨820元/吨。
  • 2605合约：收盘价92030元/吨，上涨780元/吨。
  • 2606合约：收盘价91800元/吨，上涨670元/吨。
  • 2607合约：收盘价91670元/吨，上涨530元/吨。
  • 2608合约：收盘价91570元/吨，上涨680元/吨。
  • 2609合约：收盘价91380元/吨，上涨780元/吨。
  • 2610合约：收盘价91170元/吨，上涨790元/吨。
  • 2611合约：收盘价91080元/吨，上涨590元/吨。

现货市场

• 国内现货铜对12月期货合约报贴水50-升水60元/吨。
• 主要市场光亮铜精废价差回升，广东地区为4629元/吨，天津地区为4406元/吨。
• 现货成交较为一般，升水受压榨，消费端积极性偏低。

宏观与基本面分析

宏观政策

• 美联储在12月议息会议上如市场预期般降息25个基点，联邦基金利率目标区间从3.75%-4%下调至3.50%-3.75%。
• 美联储连续第三次降息，累计降息75个基点，本轮共降息175个基点。
• 点阵图显示2026年和2027年各降息一次，表明美联储仍在降息通道内，但后续节奏将放缓。
• 美联储启动短期美债购买计划，每月购买400亿美元短债，为期或达4个月，以维持充裕的准备金，稳定短期利率。
• 鲍威尔表示，货币政策并不存在预定的路径，将逐次会议决定。

基本面因素

• 市场预期美国将在明年某个时间对进口电解铜加征关税，导致不确定性增加。
• 这种不确定性促使CME-LME套利窗口持续开放，金属持续流入CME交割库，导致库存增加。
• 美国国内另有约50万吨铜未进入交割仓库，叠加CME库存持续增加，导致亚洲和欧洲电解铜供应减少，全球出现供应紧张。

行情展望

• 市场对铜基本面的看法趋于一致，这种一致性容易推动铜价向一个方向滑动。
• 美联储降息这一宏观事件已过去，市场将重新进入基本面主导的行情走势。
• 铜价短期内可能因供应紧张和关税预期而继续震荡，但长期仍受基本面支撑。

风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
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