20190721-广发证券-通信行业第29周周报：电信以租赁方式采购5G主设备，或对运营商、主设备商均有利_16页_892kb

通信行业第29周周报总结

核心内容

第29周通信（中信）指数收益为 -1.07%，沪深300指数收益为 -0.02%，通信板块在全行业中排名靠前。主要观点聚焦于电信以租赁方式采购5G主设备，该模式对运营商和主设备商均有利。

主要观点

对运营商的影响

• 通过租赁方式采购设备，可以将巨大的资本开支转化为长期持续投入，减轻资本压力，实现更快速的5G网络铺设。
• 有助于保证设备长期高效运行，提升整体网络质量与运营效率。

对主设备商的影响

• 租赁模式下，主设备商可在设备全生命周期中获得更高的总收入，相比一次性销售更具优势。
• 熨平业绩波动，提升业务稳定性，增强企业在不同周期中的抗风险能力。

长期投资逻辑

• 5G建设正式启动，预计投资将达 1.2万亿元，约为4G时期的1.5倍。
• 5G将带来五大投资热点：
  1. 新频段带动的PCB需求；
  2. 新空口带来的滤波器、连接器、振子、导热材料需求；
  3. 新架构带来的光器件、光纤光缆、网规网优需求；
  4. 新场景带来的新型代工模式需求；
  5. 新业务带来的边缘计算、云计算、物联网、大数据需求。

关注建议

长期逻辑关注

• 中国联通 (A股)：5G建设与运营主体。
• 中兴通讯 (A+H股)：5G技术领先，产业链布局广泛。
• 中国铁塔 (H股)：5G基站建设的重要参与者。

自主可控与国产替代关注

• 生益科技：在5G材料领域具备优势。
• 华正新材：高性能材料供应商，具备国产替代潜力。
• 沃特股份：具备高性能材料研发与生产能力。

受益于美国供应商压力缓解

• 顺络电子：高频元件制造商，受益于国际供应链稳定。
• 硕贝德：5G射频器件供应商，受益于国际形势缓解。
• 东山精密：精密制造企业，具备5G设备制造能力。
• 武汉凡谷：天线与射频技术领先企业。
• 奥士康：PCB制造企业，受益于5G建设需求。

个股表现

涨幅靠前

• *ST凡谷：13.85%
• 新易盛：12.94%
• 星网锐捷：12.67%
• 博通集成：11.73%
• 辉煌科技：9.63%
• 海能达：8.25%
• 紫光股份：7.91%
• 中颖电子：7.59%
• 太辰光：6.40%
• 东土科技：5.71%
• 光环新网：5.55%
• 吴通控股：4.95%
• 科华恒盛：4.33%
• 华工科技：4.14%
• 飞荣达：4.08%
• 合众思壮：3.88%
• 佳讯飞鸿：3.80%
• 摩比发展：3.77%
• 天孚通信：3.49%
• 大唐电信：3.48%

跌幅靠前

• *ST高升：-8.09%
• 通鼎互联：-8.23%
• 移为通信：-9.17%
• *ST北讯：-10.98%
• *ST高升：-34.94%
• 通鼎互联：-11.73%
• 邦讯技术：-29.00%
• 东方国信：-22.20%
• 世纪鼎利：-25.36%
• 金信诺：-70.00%
• 高鸿股份：-67.08%
• 北纬科技：-72.05%
• 博创科技：-86.26%
• 通鼎互联：-100.00%
• *ST北讯：-193.70%
• 邦讯技术：-6850.57%

重要新闻回顾

1. 电信5G设备集采：采用租赁方式，五大设备商（华为、中兴、爱立信、诺基亚、大唐移动）均有所获。
2. 爱立信中报表现：收入增长 11%，净利润大幅扭亏为盈，5G业务发展势头强劲。
3. 5G手机上市进展：多款5G手机已通过3C认证及进网许可，最快于2019年8月上市。
4. 战略合作：人民日报社与中国联通签署5G媒体应用协议；安徽签署首个5G省级新媒体平台协议。
5. 巴西允许华为推进5G建网：表明华为在国际市场的竞争力增强。

重点公告

风险提示

• 5G建设进度不及预期：可能影响产业链整体发展。
• 国际形势：可能导致部分公司供应链不稳定。
• 牌照发放延迟：影响设备商与运营商的业务推进。

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2019-07-21

联系方式

• 分析师：许兴军、余高
• SAC执证号：S0260514050002、S0260517090001
• SFC CE No.：BOI544、BNX006
• 联系方式：021-60750532、021-60750632
• 邮箱：xuxingjun@gf.com.cn、yugao@gf.com.cn

附注

• 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心
• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。