深度报告-20230222-德邦证券-宠物深度_全方位探究宠物食品赛道的稀缺性_趋势与投资机会_42页_2mb

报告摘要

宠物食品行业分析总结

核心内容概览

宠物食品是宠物饲养的刚性需求，贯穿宠物的生命周期，具备高复购、低价格敏感和强黏性等特点。主粮作为宠物食品的主要品类，占据国内宠物食品市场约70%的份额，其市场空间广阔，具备高壁垒和持续升级的潜力。零食市场进入门槛较低，但随着消费者对高品质宠物食品的需求提升，冻干、烘焙等新型工艺逐渐成为消费热点。国内宠物市场仍处于快速增长期，未来增长空间较大。

主要观点

宠物食品市场增长强劲：2012年至2021年，我国城镇犬猫消费市场以25%的复合增速增长至2490亿元，宠物数量和消费金额持续提升。
本土品牌崛起：国产品牌在宠物食品市场中份额持续提升，部分品牌如麦富迪、顽皮、卫仕等已跻身市场前列，开始向高端市场渗透。
主粮赛道稀缺性突出：主粮是宠物饲养的核心需求，市场进入壁垒高，具备高复购和强黏性，国产品牌通过工艺和原料升级逐步获得竞争优势。
海外市场稳步增长：欧美宠物市场相对成熟，我国宠物食品出口保持增长，主要出口至美国和欧洲，代工企业逐步向自主品牌转型。
渠道以线上为主：我国宠物食品销售以线上电商为主导，2021年线上渠道占比达61%，并保持较高增速。

关键信息

市场结构与增长

宠物食品市场结构：主粮占比69.5%，零食占比27.0%，保健品占比4.5%。
市场增长预测：预计2022-2025年，我国城镇宠物犬食品消费将增长至1115亿元，宠物猫食品消费将增长至1370亿元。
宠物消费趋势：养宠人群年轻化、高收入化趋势明显，90后占比达46%，月收入万元以上人群占比达35%。

品牌竞争与布局

外资品牌主导高端市场：早期外资品牌占据市场主导地位，如玛氏、雀巢等。
国产品牌快速崛起：2021年国产品牌占据宠物食品市场前十品牌中的5席，麦富迪、顽皮等品牌在天猫、京东平台大促中表现优异。
品牌战略升级：国产品牌通过研发和营销双轮驱动，提升产品品质和品牌影响力，如麦富迪、中宠股份、佩蒂股份等。

产业链分析

上游原材料：以肉类、谷物等为主，价格波动较大，宠物食品企业议价能力较弱。
中游制造与研发：代工企业加强品牌培育，纯品牌企业布局自建工厂，提升产品质量和供应链控制能力。
下游销售渠道：以线上电商为主，2021年占比达61%，线下渠道如宠物店、宠物医院等占25%和10%。

产品与工艺升级

主粮工艺进阶：从膨化粮向烘焙、风干、冻干等工艺升级，提升营养和适口性。
高端产品趋势：高肉、鲜肉、无谷粮、冻干粮等成为高端市场主流，消费者更关注营养配比和配料组成。
产品创新：国产品牌推出处方粮、联名产品等，拓展市场边界。

企业表现与未来展望

乖宝宠物：品牌麦富迪多次位列天猫TOP品牌，自主品牌收入占比超五成，主粮业务增长迅速。
中宠股份：品牌+代工双轮驱动，境内业务收入占比提升至25%，干粮业务增长显著。
佩蒂股份：宠物咬胶龙头，布局主粮业务，21年境外收入占比下降，盈利能力提升。
福贝宠物：专注主粮市场，自主品牌收入占比提升至42%，猫粮业务增长明显。

风险提示

市场渗透率不足：我国宠物饲养率仍低于欧美等成熟市场。
品牌建设风险：国产品牌在高端市场仍面临品牌认可度不足的挑战。
市场竞争加剧：随着市场扩大，竞争压力上升。
原材料价格波动：农副产品价格周期性波动，影响企业成本。
海外市场不确定性：贸易摩擦及海外工厂停工可能影响出口业务。

图表目录

图1-图10：展示宠物食品产业链、原材料结构、渠道占比、消费趋势、品牌表现等。
图11-图25：涵盖宠物食品细分品类、消费者偏好、换粮周期、品牌技术、产品成分等。
图26-图45：包括品牌市场份额、研发费用、销售费用、营销活动、产品结构等。
图46-图54：涉及企业研发与营销投入、品牌代言人、联名产品等。

总结

宠物食品行业具备长期增长潜力，主粮作为核心品类，市场进入壁垒高，国产品牌通过技术升级和品牌建设逐步抢占市场。随着宠物饲养率和消费水平的提升，国内宠物食品市场空间广阔，本土品牌有望在高端市场取得更大突破。同时，出口市场保持增长，但面临原材料价格波动及海外市场不确定性。整体而言，宠物食品行业具备较高的投资价值，但需关注市场渗透率、品牌建设及竞争加剧等风险。

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