2021Q3中国经济观察（中英）-毕马威-2021.8-74页_1mb

中国经济观察（2021年三季度）

核心内容概览

2021年上半年，中国经济保持稳中向好的复苏态势，累计同比增长12.7%，两年平均增长5.3%。尽管二季度实际GDP增速有所回落，但两年平均增速提升至5.5%。未来经济复苏动能将逐步转向消费和制造业投资，但下半年仍面临全球经济不确定性、变异病毒传播和自然灾害等挑战，全年经济增长预测维持在8.8%。

主要观点

1. 经济走势

• 上半年经济持续回暖，但下半年面临更大压力。
• 三次产业同比增速分别为7.8%、14.8%、11.8%，两年平均增速分别为4.3%、6.1%、4.9%。
• 工业生产继续支撑经济增长，但受到环保、大宗商品价格、芯片短缺等因素影响，增速有所放缓。
• 高技术产业保持较快增长，两年平均增速达13.2%。
• 消费回暖，但增速弱于历史平均水平，居民消费意愿仍受疫情和收入修复速度影响。
• 投资端延续恢复性增长，制造业投资成为主要推动力，固定资产投资同比增长12.6%，两年平均增长4.5%。
• 外贸外资保持良好增长态势，出口额同比增长38.6%，进口额同比增长36%。

2. 政策分析

• 财政政策：上半年财政收入同比增长21.8%，但财政支出两年平均减少0.8%。
• 货币政策：央行降准释放流动性，缓解资金紧张，为后续政策调整预留空间。
• 房地产调控：房地产投资增速放缓，政策效果初显，房贷集中度管理限制了银行对房地产的贷款规模。
• 数据安全法：正式通过并实施，标志着数据作为新型生产要素的制度化，有助于规范数据处理活动，保障数据安全。
• 绿色转型：政策推动制造业向绿色、高端、智能升级，支持高技术制造业投资。

3. 关键信息

• CPI与PPI：猪肉价格下降推动CPI小幅回落，6月CPI同比上涨1.1%，PPI同比上涨8.8%。
• 出口与进口：出口保持强势，机电产品和高技术产品出口增长显著，进口额创季度新高。
• 人民币汇率：上半年人民币兑美元升值，受中美利差、贸易顺差等因素影响，二季度升值1.7%。
• 中国香港：经济持续复苏，二季度实际GDP增长7.5%，失业率下降至5.5%。
• 美国经济：经济复苏态势良好，二季度实际GDP增长12.2%，服务业和制造业PMI保持高位。
• 欧元区经济：受德尔塔变异病毒影响，经济复苏面临一定挑战，但整体仍保持增长。

关键经济指标总结

政策与市场动态

• 降准：央行7月全面降准，释放1万亿元流动性，支持实体经济，特别是制造业。
• 专项债发行：地方政府专项债发行进度放缓，预计下半年加快。
• 房地产调控：政策持续发力，房地产投资增速将稳步回落。
• 数据安全法：正式通过并实施，为数字经济提供法律保障。
• 绿色转型：政策推动制造业向绿色、高端、智能方向发展。

外贸与外资

• 出口：上半年出口总额1.52万亿美元，同比增长38.6%。
• 进口：进口总额1.27万亿美元，同比增长36%。
• 外资：上半年实际使用外资6,078.4亿元，服务业占79.4%，制造业占9.9%。

全球经济与疫情动态

• 全球疫情：截至7月31日，全球累计确诊人数超1.98亿，死亡人数超423万。
• 美国：疫苗接种率提升，经济复苏良好，二季度实际GDP增长12.2%。
• 欧元区：受德尔塔变异病毒影响，经济复苏面临不确定性，但整体仍保持增长。

总结

2021年上半年中国经济稳步复苏，但下半年面临更多挑战。制造业投资和消费成为新的增长点，而房地产投资增速放缓。货币政策和财政政策保持稳健，降准释放流动性，专项债发行有望加快。全球疫情和经济不确定性影响外部需求，但中国外贸和外资保持良好增长。数据安全法的实施标志着数字经济发展的规范化。总体来看，中国将继续在宏观政策的引导下推动经济高质量发展。