20250426-中辉期货-甲醇周报_国内外甲醇装置略有降负_供应端压力依旧较大_MTO装置开工负荷预期下行_基本面偏空谨慎追涨_23页_6mb

报告摘要

甲醇周报分析总结（2025/04/26）

供应端：国内外甲醇装置检修量低于同期，但供应压力仍存。国内西北能源、云南先锋等装置检修，下周中石化长城、陕西黄陵等装置重启；海外伊朗、沙特、马石油及南美部分装置降负运行，但伊朗其他装置维持高负荷。周度产量1899万吨（-51万吨），产能利用率85.1%（-2.3pct），煤制/气制甲醇产量均环比下滑，煤制开工率90.5%（-2.7pct），气制开工率70.4%（-1.5pct）。进口利润偏弱，5月到港量有望回升，但整体库存仍处高位。
需求端：MTO装置开工负荷持续走低，华东地区MTO开工率连续三周下降至68.3%（-8.3pct），部分装置停车或降负，周度产量357万吨（-0.5万吨）。传统下游如甲醛、MTBE、BDO开工率下滑明显，加权利润-1263元/吨（+54元/吨）。节前备货阶段性改善需求，但整体需求预期偏弱。
库存：甲醇社会库存环比去库7730万吨（-1250万吨），港口库存4632万吨（-1224万吨），厂库3098万吨（-26万吨）。仓单数量回落至7083张，有效预报增加至1222张。库存持续去库显示短期供需矛盾缓解，但港口库存仍处高位。
成本端：煤炭供应充足，电厂日耗季节性回落，存煤及港口库存偏高，动力煤价格走弱。煤制甲醇成本19172元/吨（-172元/吨），天然气制甲醇成本2600元/吨（+12元/吨），焦炉气制成本1960元/吨（持平）。综合利润2708元/吨（+572元/吨），煤制利润改善，气制利润承压。
期货持仓：甲醇09合约净空单持仓-35419，净多单持仓下降，市场情绪偏空。华东基差195元/吨（+18元/吨），港口基差122元/吨（+4元/吨），中国-东南亚价差偏弱。
市场展望：下周检修装置重启叠加港口到货增加，供需仍偏宽松；成本支撑不足，甲醇或反弹偏空，追涨需谨慎。5-9月价差82元/吨（走强），MTO利润亏损改善，但传统需求季节性淡季叠加拖累，整体基本面偏弱。