海外专题：Crapo法案或刺激美通胀，但也为经济埋雷-20180531-兴业研究-11页-1mb

Crapo 法案总结

核心内容

Crapo 法案（S.2155-Economic Growth, Regulatory Relief, and Consumer Protection Act）是美国国会于2018年5月24日正式通过的一项放松银行监管的法案。该法案旨在通过促进经济增长、放松监管和保护消费者信贷权利，来改善中小银行的经营环境。虽然其表面上以“放松监管”和“促进经济增长”为主旨，但其监管政策具有明显的顺周期特征，可能在短期内刺激美国经济，同时埋下中长期经济波动的风险。

主要观点

• 顺周期属性：Crapo 法案是在美国经济扩张周期后半段推出的，与货币紧缩政策（如联储缩表加息）形成组合，具有较强的顺周期性质。
• 对中小银行的放松：法案对小型社区银行的住房抵押贷款条件进行了放宽，并简化了其监管要求，使中小银行的监管环境接近金融危机前的水平。
• 对大银行的潜在利好：尽管小银行受到的监管放松更为直接，但由于大银行资产规模更大，因此整体受益程度更高，尤其是高盛等第二梯队的大银行。
• 监管漏洞与成本降低：法案中对“沃尔克规则”的影响范围进行了调整，放宽了对部分银行的监管约束，同时降低了银行的运营成本。
• 对经济的影响：短期内，该法案可能通过增加融资和刺激消费来推动经济增长，进而促使通胀超预期上升；但中长期来看，监管放松可能加剧金融系统的不稳定性，增加未来经济波动的风险。

关键信息

1. 对小型社区银行的住房抵押贷款条件放宽

• 条款101：对资本小于100亿美元的存款机构和信用社，取消抵押贷款发放规则（ability-to-repay requirement）。
• 条款104：贷款数量低于特定值的小银行无需公布贷款信息（HMDA 贷款数据库）。
• 条款108：小银行不需要满足某些住房贷款的托管制度。
• 条款205：修改联邦存款保险法案，减少小银行提交收入状态报告的频率。
• 条款209：减少对小型农村房贷机构的监管要求。

这些条款将使小银行的放款门槛降低，从而增加房贷需求，可能对郊区和社区房价产生短期上涨压力。

2. 放宽银行监管

• 条款201：对资产小于100亿美元的小银行，只需满足Community Bank Leverage Ratio（CBLR）即可，无需满足巴塞尔协议的更严格要求。
• 条款203：放宽“沃尔克规则”对小银行的影响范围，允许资产小于100亿且自营资产小于总资本5%的小银行不受限制。
• 条款207：将合并资产的临界值从10亿提高至30亿美元，从而减少监管要求。
• 条款210：将资产临界值从10亿提高至30亿美元，延长检查周期至18个月。
• 条款401：提高系统性重要银行的认定门槛，降低其监管成本。
• 条款402：放宽补充杠杆率计算，存放在央行的托管资金不计入计算。
• 条款403：将投资级市政债纳入高流动性资产范围，提高银行流动性覆盖率。

这些条款降低了中小银行的监管成本，提升了其经营灵活性，但也可能增加其承担风险的倾向。

3. 促进投资

• 条款501、504：放宽证券全国范围内交易的条件，并修订“投资公司”的定义，使更多VC公司免于严格监管。
• 条款507：提高SEC对福利计划等信息披露的门槛，从500万美元销售额提升至1000万美元。

这些条款将利好股权类投资和中小企业融资。

4. 法案对不同规模银行的影响

• 小银行：监管放松程度较高，但资产规模较小，整体受益有限。
• 大银行：虽然放松力度较小，但由于资产规模庞大，整体受益程度更高。
• 系统性重要银行：认定门槛提高，监管成本下降，利好其运营。

5. 中美金融监管对比

• 市政债：中国政策趋紧，美国政策宽松，美国市政债在新法案下将受益。
• 房贷：中国房贷政策趋严，美国房贷政策放宽，美国郊区和社区房地产市场可能因此受益。
• 中小企业和消费贷：中美政策趋同，均在融资方面提供利好。
• 监管结构：中国注重结构性监管，美国注重对中小银行的放松。

总结

Crapo 法案通过放松对中小银行的监管、促进消费和投资，短期内可能对美国经济产生刺激作用，提升通胀预期。然而，其顺周期的监管政策也可能增加金融系统的脆弱性，埋下未来经济波动的风险。从中美金融监管政策的对比来看，两国在市政债和房地产方面的政策方向存在差异，但在中小企业和消费类贷款方面的监管趋于一致。