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安信军工周观察总结：先进装备投入救灾，行业景气度持续兑现

核心内容

2021年7月25日的安信军工周观察报告指出，当前国防军工行业呈现积极发展态势，尤其在航空、航天、信息化和新材料等方向表现突出。人民子弟兵在河南抗洪救灾中使用了多款先进装备，如直-20直升机和翼龙无人机，凸显了军工装备在应急救灾中的关键作用。同时，随着“十四五”规划的推进，军工行业在军费稳定增长及实战化训练背景下，行业需求端稳定，基本面趋势向好，产业链各环节的业绩持续释放，行业景气度持续兑现。

主要观点

• 先进装备在救灾中的应用：直-20直升机首次用于防汛救灾任务，翼龙无人机实现了50平方公里的移动信号覆盖，为灾区通信保障提供支持，体现军工技术在应急场景中的应用价值。
• 行业景气度验证：军工行业在2021年上半年的业绩增速居前，多家公司如西菱动力、智明达、甘化科工、振华科技、北摩高科、爱乐达、豪能股份等均保持高速增长。中航机电上调销售商品预计额，验证行业整体景气度的传导。
• 投资主线明确：报告重点推荐航空、航天、信息化和新材料等方向，认为这些领域在“十四五”期间将呈现高景气，带动产业链业绩提升。

关键信息

航空装备

• 行业现状：当前我国军机数量和结构仍有较大提升空间，国防预算向海空军倾斜将推动军机换装加速。
• 公司动态：航发动力使用闲置资金进行现金管理，改善产业链现金流。
• 推荐标的：中航重机、江航装备、光韵达、航发动力、中航沈飞、中航西飞、中航光电、北摩高科、中航机电、豪能股份。

导弹武器装备

• 驱动因素：迭代期、战略储备需求增加、实战化训练带动导弹行业增长。
• 推荐标的：航天电器、新雷能、甘化科工。

信息化板块

• 行业趋势：因国产化进程加快、军队现代化建设推进，信息化板块持续超越行业增长。
• 推荐标的：紫光国微、智明达、振华科技、鸿远电子、火炬电子、宏达电子、睿创微纳、七一二。

新材料板块

• 行业前景：高温合金、钛合金、碳纤维复合材料等方向技术自主可控，具有较高的成长性。
• 推荐标的：西部材料、西部超导、抚顺特钢、中航高科、中简科技。

板块表现

• 中证军工指数：本周上涨4.52%，在29个中信一级行业中排名第6。
• 个股表现：本周涨幅前五为烽火电子（28.77%）、迈信林（27.73%）、全信股份（24.82%）、铂力特（21.77%）、应流股份（17.66%）；跌幅前五为皖通科技（-13.98%）、华力创通（-10.27%）、宏达电子（-9.71%）、红相股份（-6.36%）、兴图新科（-6.19%）。
• 月涨幅：全信股份（39.94%）、迈信林（36.49%）、振芯科技（33.72%）、航宇科技（32.36%）、豪能股份（31.39%）。
• 年涨幅：新雷能（145.12%）、晨曦航空（75.62%）、航锦科技（63.20%）、中科星图（55.74%）、全信股份（49.06%）。

重点公司估值

• 动态PE：军工板块目前动态PE在72倍，部分公司市盈率已降至30倍以下，估值与业绩增速匹配。
• 业绩增长：多数重点公司预计2021年业绩持续增长，部分公司增长可达40%-50%。

风险提示

• 换装不及预期：武器装备换装列装可能不如预期。
• 新型号研制不及预期：导弹新型号的研制进度可能影响业绩增长。

投资建议

• 选择优质标的：建议选择报表端能反映自身增长并印证行业景气度，且估值与业绩增长相匹配的优质标的。
• 关注成长性：重点跟踪业绩增长快、估值容忍度高的公司。

重要公告

• 7月19日：图南股份、光韵达、豪能股份等公司发布半年度业绩预告，部分公司业绩增长显著。
• 7月20日：上海瀚讯、通达股份等公司发布业绩预告及减持信息。
• 7月21日：中简科技、北摩高科等公司解除质押，业绩表现良好。
• 7月22日：江航装备、振芯科技等公司解禁，航天宏图定向增发。

行业新闻

• 航天科技：我国亚轨道重复使用运载器飞行演示验证项目首飞成功，长二丙成功发射遥感三十号10组卫星。
• 兵器工业：特能集团陕西应用物理化学研究所完成国家天文观测试验任务。
• 中船集团：沪东中华交付首座17.4万立方米LNG-FSRU，高桥造船完成10艘大型散货船项目。
• 中国电科：发布首批拟转化科技成果。
• 俄媒：苏-57将生产数百架，可能成为俄军航母舰载机。
• 美媒：美伊达成一致，美军将在年末撤离伊拉克。

行业评级

• 收益评级：领先大市（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）、同步大市（与沪深300指数变动幅度在-10%至10%）、落后大市（未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上）。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

分析师声明

• 马良：具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责。

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