20180801-华创证券-晨会_13页_826kb

晨会总结

核心内容概览

本次晨会涵盖了房地产行业政策分析、房企销售情况、个股深度研究以及多个行业的市场动态与投资建议，同时提供了海外市场表现和国内主要指数走势。

---

房地产行业分析

1. 房地产中央政治局会议点评

• 宏观政策趋松、行业政策偏紧：中央政治局会议强调保持经济稳定，表明宏观政策可能逐步转向宽松，但房地产行业政策仍偏紧，以遏制房价上涨。
• 供需平衡与长效机制：会议首次提出“促进供求平衡”，意味着供需矛盾是房价上涨的重要因素，未来调控可能从供给端着手，如土地、预售证、限价等。
• 房地产税推进节奏：虽然长效机制逐步推进，但房地产税等政策仍不是当前推出的最佳时机，需关注后续动向。
• 投资建议：维持推荐评级，继续看多地产龙头及蓝筹股，如新城控股、保利地产、招商蛇口、万科A、金地集团等。

2. 7月房企销售点评

• 销售淡季不淡：7月主流50家房企销售金额同比增长65%，说明市场依然强劲。
• 集中度提升：Top10房企销售集中度同比提升，资源持续向龙头聚集。
• 重点房企表现：碧桂园、万科、恒大、保利、融创、金茂、新城等房企销售表现亮眼，其中二线布局的房企增长尤为显著。
• 投资建议：维持推荐评级，预计下半年供需关系将保持稳定，继续看多地产龙头及蓝筹。

---

个股深度研究

3. 东方电缆（603606）

• 行业地位：国内海底电缆龙头企业，市场份额接近40%，具备220kV及以上海底电缆生产能力。
• 业绩驱动因素：海上风电需求爆发，海缆业务收入有望从1.37亿元提升至2020年的30亿元。
• 盈利提升：海缆业务毛利率高于传统陆缆业务，2018年公司综合毛利率预计提升至16%以上。
• 投资建议：预计2018~2020年归母净利润分别为1.76亿、2.79亿、4.41亿，给予“强推”评级，目标价13.07元。

4. 坤彩科技（603826）

• 中报业绩亮眼：2018年H1营业收入2.87亿元，同比增长28.62%；归母净利润8924.13万元，同比增长43.74%。
• 高端应用放量：汽车级、化妆品级珠光粉产品销售增长，成为业绩增长的主要驱动力。
• 原料一体化优势：公司具备合成云母和金属氧化物自给能力，进一步强化竞争力。
• 投资建议：上调至“强推”评级，预计2018-2019年业绩分别为1.9亿、2.5亿，对应PE分别为30倍和22倍。

5. 一心堂（002727）

• 业绩增长显著：2018年H1营业收入42.9亿元，同比增长17.5%；归母净利润2.92亿元，同比增长35.3%。
• 布局新零售：积极拓展DTP药房、院边店等新零售模式，提升竞争力。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计18年、19年估值分别为31倍、25倍，具备配置性价比。

---

商业贸易行业分析

6. 化妆品消费增长逻辑

• 行业增速强劲：2017年化妆品市场规模达3615.66亿元，同比增长9.64%，其中高档化妆品增长25%，创近13年新高。
• 驱动因素：
  • 三四线城市棚改带来额外收入；
  • 电商平台扩大消费者选择，降低消费行为成本；
  • 税率调整导致价格下降，刺激需求。
• 长期增长空间：人均消费额仅为260元，远低于美日韩，行业仍处增长期。
• 风险提示：宏观经济下行、重大使用安全事故等。

---

财经要闻与市场动态

主要海外市场表现

指数	收盘	前收盘	涨跌幅(%)
恒生指数	28,583.0	28,733.1	-0.52
道琼斯数	25,415.2	25,306.8	+0.43
纳斯达克	7,671.8	7,630.0	+0.55
标准普尔	2,816.3	2,802.6	+0.49
日经指数	22,553.7	22,544.8	+0.04
金融时报	7,763.4	7,700.9	+0.81

国内主要指数表现

指数	收盘	前收盘	涨跌幅(%)
上证指数	2,876.4	2,869.1	+0.26
沪深300	3,517.7	3,515.1	+0.07
深证成指	9,178.8	9,181.9	-0.03

大宗商品走势

指数	收盘	涨跌幅(%)
纽约原油	70.1	+1.52
BDI	1,703.0	+1.61
LME 铜	6,322.0	+1.15
LME 铝	2,078.0	-0.76
COMEX 黄金	1,232.8	+0.11

---

行业动态与政策影响

• 铁路建设加速：交通部要求加快项目审批，下半年铁路开工有望放量，利好相关产业链。
• “上云”趋势明显：网易发布“瀚海”私有云，推动企业信息化发展。
• 政务平台建设：全国在线政务平台加快，软件服务需求增加。
• 公章安全芯片：公安部推广统一公章专用安全芯片，提升防伪能力。
• 电子病历推动医疗信息化：电子病历有助于提高医护质量，推动医院信息化建设。
• 中韩科技合作：三星与腾讯合作开发智能家居设备，应对苹果和谷歌。

---

投资评级体系

评级	定义
强推	预期未来6个月内超越沪深300 20%以上
推荐	预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%
中性	预期未来6个月内沪深300变动幅度在-10%-10%
回避	预期未来6个月内沪深300跌幅超过10%

---

风险提示

• 房地产市场销量超预期下行、行业资金超预期收紧
• 海上风电开发不及预期、高端应用产品放量不及预期
• 新店业绩不达预期、网售渠道分流
• 宏观经济下行、重大使用安全事故
• 电商及平台发展不确定性、政策执行力度差异

---

公司动态

• 房地产：嘉凯城拟收购影院投资公司，粤宏远A控股股东增持。
• 公用事业：百川能源、华能国际净利润大幅增长。
• 新能源与电力设备：天成控股、杉杉股份、中电电机等业绩增长。
• 通信：亨通光电中标海缆项目。
• 医药生物：海特生物、江中药业、千红制药等业绩提升。
• 基础化工：海利得持股比例降至5%以下。
• 其他行业：包括环保、机械、汽车、轻工造纸、社会服务、食品饮料等均有不同表现。

---

总结

本次晨会整体反映出宏观政策趋松、房地产行业政策偏紧，房地产市场在稳经济背景下保持总量稳定。同时，多个行业如海缆、珠光粉、化妆品、政务平台、医疗信息化等均出现增长契机，政策支持与市场趋势推动相关企业业绩提升。投资建议中，地产龙头、海缆龙头、珠光粉龙头、医药零售企业等被重点推荐，需关注政策动向与市场表现，同时警惕潜在风险。