2022-03-20-招商银行-快评号外第414期_3月15日股债双杀点评-如何看待被恐慌情绪支配的市场_4页_433kb

快评号外第414期：3月15日股债双杀点评

一、股债双杀原因分析

1. 宏观因素叠加：

   • 俄乌冲突、美联储加息预期、大宗商品涨价等前期因素持续发酵。
   • 近期突发因素：MLF（中期借贷便利）利率未调整，市场宽松预期受挫；1-2月宏观经济数据好于预期，市场难以理解其逻辑；本土疫情多点暴发，防疫政策趋严影响经济活动。

2. 市场行为放大：

   • 基金净值亏损引发赎回潮：股票型基金2021年新增资金亏损约20%，部分资金止损压力加大；固收+产品因净值下跌遭遇抛售，推高债券利率。
   • 北向资金持续流出：受美股波动、人民币贬值、地缘政治风险及美联储加息预期影响，667亿资金撤离。

二、市场影响与后市展望

1. 短期趋势

• A股：恐慌情绪主导，估值与基本面脱节，短期可能继续下跌。当前市盈率处于近五年11%分位，接近历史底部。
• 债券：利率可能进一步上行，叠加资金流出压力，短期承压。

2. 关键观察指标

• 情绪：成交量萎缩、市场情绪降温。
• 经济：疫情缓解、稳增长政策落地。
• 宏观：全球通胀预期降温、中美关系缓和。
• 市场：美股风险偏好提升，新兴市场资金回流速度放缓。

3. 中长期机会

• A股：估值处于极端低位，若继续下行，将进入底部区域，具备中长期投资价值，优质行业或迎布局机会。
• 固收：短期政策宽松仍支撑债市利率低位运行，但二季度可能随经济修复缓慢上行，需防范部分产品抛压。

（注：本文仅分析原文内容，无需添加额外信息）