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国泰君安期货商品研究晨报（2024年9月12日）

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今日商品整体震荡运行，部分品种出现趋势性反转机会。

一、主要商品价格趋势

1. 黄金：高位震荡反复，缺乏明确方向。
2. 白银：高位回落，短期偏弱。
3. 铜：内外库存减少，价格企稳。
4. 铝：价格止跌上行，基本面支撑较强，但趋势强度中性（0）。
5. 锌：短期盘整，中长期修复空间存在，趋势强度中性（0）。
6. 铅：低位运行，成交偏弱。
7. 镍、不锈钢、锡：宏观情绪主导，基本面承压。
8. 化工品波动：
   • 短纤与瓶片现货反弹，聚酯产业链部分回暖。
   • 热塑性品类整体偏弱，PP(聚丙烯)、PVC（聚氯乙烯）等成交有限。
   • 锰硅、碳酸锂、对二甲苯等维持震荡或偏弱状态。
   • 沥青空头止损、化工能源板块如燃料油反弹，低硫燃料油转弱。
   • 橡胶、苯乙烯、纯碱整理为主。
9. 有色金属与化工：
   • 铂、钯：贵金属遭遇抛售，钯金跌幅明显。
   • 郑棉（棉花）区间震荡，市场情绪等待新棉上市。
   • 饲养业：生猪逢低买入，鸡蛋期货仍是高空机会。
10. 农产品与软商品：
    • 微生物：棕榈油产地累库。
    • 美豆油、豆粕关注成本端。
    • 甜菜糖基本面转强，进口成本增加，现货价差扩大。
    • 印度延长出口禁令传闻，巴西干旱，影响全球食糖供应。
    • 国内糖产996万吨，同比增产，进口仍需关注配额制度下现货进口量。
    • 国际机构预测25-26榨季全球糖短缺扩大，国内需求稳定，库存高企，但价格上扬。

二、市场动态简析

受国际CPI数据影响，宏观情绪波动，住房通胀居高不下，货币政策转向预期重估。基本面详查显示，铝、锌等库存减少、升贴水反弹，对部分品种形成支撑；而下游需求恢复缓慢，拖累下游产业链。本日重要新闻包括印度考虑延长食糖出口禁令，巴西中南部遭遇干旱影响甘蔗压榨量和食糖产量预测下调，大宗商品价格短期走势仍需关注USDA报告与政策变化。热卷、螺纹钢、焦炭维持震荡反复，提单溢价助力集运反弹，但动力煤、玻璃、工业硅在供需格局偏弱下处于下行边界。

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