20240412-安信国际证券-中国电力-02380.HK-火电实现盈利_风光持续增长_3页_910kb

中国电力2380HK的2023年经营业绩分析显示，公司收入同比增长13%至4426亿元人民币，经营利润增长146%至872亿元，但归母净利润仅增长7%至266亿元，低于市场预期。主因水电板块来水严重不足，亏损约8亿元，水电售电量减少35%。火电板块受益于煤炭价格下降，扭亏为盈，利润增加271亿元；风电和光伏板块装机增长，利润增加189亿元。清洁能源装机占比提升至75.4%，2024年计划自建新增风电光伏装机7GW，年底占比超78%，力争2025年达90%。展望2024年，水电来水预期改善，火电燃料成本控制良好，清洁能源加速发展。目前股价对应2024年预测PE74倍，股息率约69%，估值具备提升潜力。报告建议买入，但提示风险包括装机增长不及预期和母公司收购进度不确定。