> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 ## 核心内容总结 本报告为恒力期货研究院发布的《恒力期货日报系列》2026年4月9日的市场分析报告，涵盖了多个板块的市场动态与分析，包括油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工和有色金属等。报告分析了各板块的供需基本面、地缘政治影响、价格走势及风险提示等内容，为投资者提供了详尽的市场参考信息。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 01 油品 - **原油** - **逻辑**：霍尔木兹海峡未明显好转，地缘风险仍高，油价抬头。 - **基本面**：伊朗短暂开放霍尔木兹海峡后再度关闭，油价回吐部分跌幅，供应端仍未改善。 - **宏观**：中东冲突持续影响全球通胀及市场情绪，地缘溢价回落。 - **地缘政治**：美伊达成两周停火协议，局势降温，但风险仍存。 - **风险提示**：美伊局势、霍尔木兹海峡通航情况、红海局势。 - **燃料油** - **逻辑**：霍尔木兹海峡再度关闭，供应仍偏紧。 - **基本面**：高硫供应偏紧，低硫内外价差转负，供应有限，需求旺盛。 - **风险提示**：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。 --- ### 02 芳烃-聚酯 - **PTA** - **逻辑**：美伊达成停火协议，原油降温。 - **基本面**： - 期货价格下跌，日持仓下降。 - 现货商谈氛围好转，基差走强。 - 供给负荷下降，需求端部分行业负荷上升。 - **风险提示**：中东地缘冲突加剧。 --- ### 03 煤化工 - **尿素** - **逻辑**：情绪回落，区间整理。 - **基本面**：国内供应充足，需求阶段性空档，但工业需求强劲，出口政策收紧。 - **风险提示**：国际冲突下能源价格变动、出口政策变动、抛储节奏、保供稳价措施、天气影响。 - **甲醇** - **逻辑**：Back结构给予低位支撑，待地缘反转情绪消化。 - **基本面**：甲醇价格下跌，基差走强，供应紧张，需求端稳定。 - **风险提示**：油价异动、美伊动态、霍尔木兹海峡动态、外围宏观因素。 --- ### 04 盐化工 - **纯碱** - **逻辑**：供增需减压力大。 - **基本面**：纯碱价格处于低价阴跌阶段，库存高位，供需过剩。 - **风险提示**：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 - **玻璃** - **逻辑**：负反馈延续。 - **基本面**：市场情绪偏弱，供应下降，需求有限，库存高位。 - **风险提示**：地产政策变化，宏观情绪变化。 - **烧碱** - **逻辑**：高供应高库存的弱现实未改变。 - **基本面**：供应回升，价格下跌，出口需求支撑减弱。 - **风险提示**：出口需求变动，厂家开工变化。 --- ### 05 有色金属 - **黄金** - **逻辑**：中东冲突有望结束，黄金上扬。 - **基本面**：美元指数回落，黄金价格上扬，市场情绪改善。 - **风险提示**：美元大幅波动，央行购金扰动。 - **白银** - **逻辑**：美伊谈判将于4月10日在伊斯兰堡启动。 - **基本面**：油价下跌，对白银形成支撑，市场关注事件发展。 - **风险提示**：现货趋紧，需求波动加大。 - **铜** - **逻辑**：震荡偏强。 - **基本面**：美伊和谈对铜价形成支撑，上游矿山扰动，加工费处于低位，国内消费韧性。 - **风险提示**：印尼复产，加工费波动。 --- ## 附录：各板块日度数据监测 - **原油** - 期货价格：Brent、WTI、Dubai、SC、TTF均出现下跌。 - 价差：欧洲汽油、柴油裂解价差下跌，新加坡裂解价差下跌。 - 月差：Brent、WTI、Dubai、SC等跨月价差下降。 - 升贴水：欧洲升贴水下降，亚洲升贴水上升。 - **燃料油** - 高硫：期货价格下跌，现货升贴水下降，裂解价差下降。 - 低硫：期货价格下跌，现货升贴水下降，裂解价差下降。 - 价差：高低硫价差下降，区域价差波动。 - **PTA** - 期货价格下跌，现货基差走强。 - 供给负荷下降，需求端部分行业负荷上升。 - 仓单变化：PTA仓单增加，其他产品仓单变化较小。 - **甲醇** - 期货价格下跌，基差走强，进口利润亏损。 - 外盘价格略有上升，下游利润变化不大。 - **铜** - 价格略有上升，库存增加，精废价差上升，进口溢价上升。 - LME库存上升，期货价格略有波动。 - **黄金** - 期货价格上升，现货价格微跌，库存略有上升，ETF波动率上升。 - **白银** - 期货价格上升，现货价格微升，库存上升，ETF波动率上升。 --- ## 数据来源与分析师信息 - **数据来源**：Wind、CCF、恒力期货研究院。 - **分析师**： - **研究院**：周云（F03089066，Z0016657） - **交易咨询部**：杨怡菁（F03090247，Z0016789）、杨力（F03150619，Z0023369）、郭瑾雯（F03124046，Z0023457） --- ## 风险提示汇总 - **地缘政治风险**：霍尔木兹海峡、红海、美伊局势、中东冲突。 - **宏观风险**：美元指数波动、通胀预期、地产政策变化。 - **供应风险**：俄罗斯出口受限、中东供应受阻、伊朗化工园区恢复情况。 - **需求风险**：国内消费疲软、海外需求波动、库存高位。 - **政策风险**：出口政策、保供稳价措施、抛储节奏。 --- ## 投资建议与展望 - **短期**：市场情绪波动较大，需密切关注地缘局势变化及政策动向。 - **中期**：各板块供需关系、成本支撑及库存变化是主要驱动因素。 - **长期**：新能源转型对铜等金属形成利好，地缘风险缓解可能带动整体市场情绪回暖。 --- ## 分析师承诺与免责声明 - **承诺**：分析师具有期货执业资格，独立、客观地出具报告，不因报告内容获得报酬。 - **免责声明**：报告基于公开资料及实地调研，不保证其真实性、准确性与完整性，仅供参考，不构成投资建议，不承担相关责任。