20220703-广州期货-一周集萃-股指_全面修复行情或进入尾声_结构性行情为主_17页_2mb

A股市场总结：全面修复行情或进入尾声，结构性行情为主

核心内容

本周A股市场呈现宽幅震荡态势，主要股指表现整体偏弱。从市场风格来看，中信风格中“稳定 > 成长 > 周期 > 消费 > 金融”的排序较为明显，成长板块相对价值少跌，而消费和金融板块则承压较大。此外，市场整体估值受到信用端走强和流动性相对充裕的支撑，但内生动力不足的问题逐渐显现，叠加疫情反复和流动性收紧的担忧，市场情绪受到一定影响。

主要观点

• 行情回顾
  A股主要指数在本周均出现下跌，其中上证50跌幅最大，为1.71%。市场表现与预期基本一致，显示出全面修复行情可能已接近尾声。

• 逻辑观点

  1. 海外衰退交易持续，美国6月非农数据好于预期，但劳动力参与率和平均时薪回落，反映就业市场走弱倾向，可能对国内经济复苏形成压力。
  2. 国内经济复苏仍处于发酵窗口，但修复动能较弱。6月地产销售回暖和政府债支撑有望推动社融数据改善，提振市场信心。然而，疫情反复和居民储蓄意愿上升抑制了内需复苏。
  3. 货币政策尚未具备转向条件，尽管短期流动性有所收紧，但市场仍以结构性货币政策为主，避免形成过度宽松预期。

• 行情展望
  未来市场或将进入结构性行情阶段，波动加大。信用端和流动性对估值的支撑仍存，但内生动力不足和外部不确定性将对市场形成挑战。操作建议为“IC多单波段操作，高抛低吸降低仓位成本”。

关键信息

市场表现

• 主要指数跌幅

  • 上证指数：-0.93%
  • 深证成指：-0.03%
  • 创业板指：+1.28%
  • 上证50：-1.71%
  • 沪深300：-0.85%
  • 中证500：-0.53%

• 行业表现

  • 农林牧渔板块领涨
  • 消费者服务、建材、房地产等板块领跌

基差与风险溢价率

• 基差表现

  • IF2207.CFE：调整后基差为-4.31%，年化为-4.38%
  • IC2207.CFE：调整后基差为-20.93%，年化为-14.70%
  • 中证500合约基差表现相对较好，显示其性价比较高

• 风险溢价率

  • 沪深300和上证50风险溢价率处于中性水平
  • 中证500风险溢价率处于+1倍标准差附近，性价比相对较高

经济与市场数据

• CPI与PPI数据

  • CPI同比回升，主要受猪价和油价拉动，但核心通胀依旧低迷
  • PPI下行趋势相对确定，受到全球衰退预期、大宗商品价格回落及国内保供稳价政策影响

• 流动性与资金面

  • 央行逆回购连续4天收缩至30亿，引发市场对流动性收紧的担忧
  • 股债收益差回归至均值附近，显示市场估值处于中性水平

• 资金动向

  • 杠杆资金自6月初以来持续回升，截至7月7日为15276.82亿元
  • 北向资金净买入35.60亿元，但沪深股通现分歧

风险提示

• 疫情传播超预期
• 基本面修复不及预期
• 中美关系变化

操作建议

• IC多单波段操作：关注结构性行情，建议采用高抛低吸策略降低仓位成本

免责声明

• 本报告由广州期货股份有限公司编制，基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据
• 投资者因使用本报告内容所引发的任何损失，本公司及作者不承担责任

联系方式

欢迎交流

温馨提示：期市有风险，入市需谨慎！