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东吴证券晨会纪要分析总结

宏观策略

• 通胀预期表现温和：1月消费者对1年、3年、5年通胀预期总体为30%，较前值略有温和变化；不同收入群体支出预期普遍下滑。
• 小企业调查：NFIB乐观指数为1028，通胀影响关注度下降，资本开支计划指数持续疲软。
• 政策与风险
  🔵 特朗普宣布25%钢铝关税，对加拿大影响最大
  🔵 中国对美关税低于美国关税
  🔵 DEI/ESG投资消退趋势与投资者态度转变
  🔵 欧洲经济停滞但股市表现亮眼，主要受益于央行降息预期与政治不确定性减少
• 风险提示 美联储降息过度引发通胀反弹；高利率维持时间过长引发流动性危机。

市场表现

• 股市震荡：上证指数下跌1.2%至3318.06点；创业板指上涨0.52%至2152.73点。
• 板块分化明显：
  ◼️ 大盘股跌势略重（沪深300跌0.46%），小盘股表现更为活跃。
  📉 沉重板块：房地产、电力设备、国防军工
  📈 强势板块：纺织服饰、银行、传媒
• 资金流向 净流出南向88.58亿元，北向成交占比平稳。
• 热点聚焦
  🔸 锦上添花：DeepSeek、AI算力、影视IP
  🔹 黄金股大涨背后是美元汇率跌破2920美元/盎司新高
• 市场观点
  🄷 风格转换小盘胜过大盘，科技成长+制造业处于轮动阶段
  🚨 短期分歧加大，政策真空期内需保持敏感风险预期

固定收益分析（万科舆情影响复盘）

• 债券价格差异化形成的三大派系特点
  1. 央企地产债：波动有限，风险厌恶型投资者首选
  2. 国企地产债：受舆情压力略大于央企，定价更具特色性
  3. 民企地产债：出现剧烈震荡，博弈性强

非银金融行业动态聚焦

• 国际一流投行发展路径
  • 高盛：双驱动机制塑造ROE优势，市场份额持续领先
  • 野村证券：本土与国际战略叠加，打造多元收入体系
  • 摩根士丹利：并购整合铸就财富管理辉煌之路
  • 嘉信理财与瑞银：标竿式服务平台构建经验
• 风险提示 资本市场下行与交易量下降双重考验券商盈利

个股扫描

• 兆威机电
  • 微型传动领军，汽车电子与XR驱动业绩增长
  • 产品布局灵巧手电机，立足人形机器人零部件市场
  • 维持“增持”评级，2024-2026年净利润预计21.9亿-35.1亿元

🏨 注：本文仅综合会议纪要及公告材料整理，不构成任何投资建议，一切决策仍需独立理性作出。