20220423-浙商证券-医药行业周报_从年报数据看医药升级_15页_2mb

报告摘要

医药生物行业周报总结（2022年4月23日）

核心内容

2022年4月23日发布的医药生物行业周报指出，医药板块整体下跌，估值处于历史低位。报告从成长性与盈利能力两个维度分析了医药行业的驱动因素，并建议投资者关注医药制造和创新领域。

主要观点

医药板块表现：
- 本周医药板块下跌7.15%，跑输沪深300指数2.96个百分点，排名行业第26。
- 医药行业成交额为4333亿元，占A股总成交额的10.9%，较上周下降0.7个百分点，但高于2018年以来的中枢水平。
- 医药板块整体估值为26倍，环比下降2.4个百分点，估值溢价率为131%，低于四年来中枢水平182%。
医药子行业表现：
- 医疗服务、化学制剂、生物医药、医药流通等子行业跌幅较大，其中医疗服务跌幅最高达8.8%。
- 泰坦科技逆势上涨4.6%，可能与其抗疫物资相关；诺唯赞、以岭药业等跌幅超过25%，与疫情相关产品新闻有关。
- 疫苗板块康华生物跌停，可能与一季报不及预期有关。
投资策略建议：
- 报告建议打破“核心资产”和“板块观念”，采用产业链思维，关注制造与创新领域。
- 制造板块：推荐API、CDMO等细分领域，如健友股份、普洛药业、药明康德、凯莱英、九洲药业、博腾股份、普利制药等。
- 上游板块：推荐制药装备、试剂、耗材等领域，如森松国际、东富龙、泰坦科技、阿拉丁、键凯科技、泰林生物、楚天科技、奕瑞科技、海泰新光等。
- 创新板块：推荐国际化能力的器械、药品公司，如南微医学、微创医疗等，关注佰仁医疗、百济神州、信达生物、君实生物、康方生物等。
- 其他板块：推荐消费属性、医疗服务及创新配套产业公司，如泰格医药、昭衍新药、智飞生物、万泰生物、康希诺、济川药业，关注康泰生物、爱尔眼科、通策医疗、片仔癀等。
行业分析：
- 成长性：生物制品及医疗服务增速最快，2021年收入及利润增长显著。
- 盈利能力：CXO、生物制药、医疗设备等板块盈利能力明显增强，受益于规模效应及产品结构改善。
- 长期趋势：医药行业处于新旧动能更替、供给侧改革的关键阶段，但长期景气逻辑未变，全球新冠疫情短期扰动、长期催化剂。

关键信息

限售解禁：2022年4月11日至5月6日，共有20家医药公司发生或即将发生限售股解禁，涉及金额较大，部分公司解禁收益率较高或较低。
股权质押：部分公司如览海医疗、ST冠福、药石科技等第一大股东股权质押比例上升，而济民制药、新产业等公司质押比例下降。
风险提示：
- 行业政策变动；
- 疫情结束不及预期；
- 研发进展不及预期。

行业评级与股票投资评级

行业评级：医药生物行业评级为“看好”。
股票投资评级：
- 买入：药明康德、泰格医药、凯莱英、康龙化成、普利制药等；
- 增持：方达控股、维亚生物、和元生物、健友股份、普洛药业、博瑞医药、司太立、诺泰生物、南微医学、微创医疗、微创机器人、凯普生物、圣湘生物、润达医疗、亚辉龙、海泰新光、济川药业、伟思医疗、翔宇医疗等。