20250302-华源证券-交通运输行业周报（2025年2月24日-2025年3月2日）_干散货市场需求改善_航空淡季需求有望回暖_15页_2mb

交通运输行业周报总结

行业动态

干散货市场需求改善，运费和FFA价格均上涨，主要因澳大利亚天气好转和煤炭货运量增加，但同比仍下降56%。航空方面，全球1月客运需求同比增长10%，亚太区域表现强劲，春节后淡季需求可能回暖。快递物流保持稳定，终端价格处于历史低位，但价格战影响估值，需求韧性强。航运船舶中，油轮需求受益于产量增加，散货市场供需双弱但环保法规推动运力出清，运价指数波动较大。

投资核心观点

建议关注航空板块，供给低增长与需求回暖带来弹性，重点公司包括中国国航、南方航空和渤海租赁；快递板块中，通达系估值安全边际高，顺丰和京东物流受益于顺周期回暖；供应链物流如深圳国际和德邦股份具备业绩弹性；航运船舶关注招商轮船和中远海能，绿色更新和需求增长驱动景气度提升。

风险提示

宏观经济下滑风险影响整体需求；快递行业可能爆发大规模价格战，侵蚀利润；油价和人力成本持续上升，增加运输和运营成本。