20260706-银河期货-农产品策略周报_天气或利多棉糖市场_现货回暖支撑生猪期价_8页_1mb

农产品期货市场周报总结

核心内容概览

近期农产品期货市场整体呈现震荡格局，部分品种因供需变化、天气影响及政策支持出现偏强走势。市场受到宏观经济、天气因素及产业供需等多重影响，总体表现为：

• 豆粕、菜粕：震荡为主，受全球油料丰产及国内集中到港影响，压制上涨空间。
• 油脂类（豆油、棕油、菜油）：走势分化，豆油、菜油震荡，棕油震荡偏弱。
• 玉米：多空均衡震荡，政策与贸易商行为提供支撑，但替代品及需求疲软限制涨幅。
• 生猪：震荡偏强，产能去化、政策托底及现货回暖支撑期价。
• 白糖：区间偏强，巴西糖醇分流、厄尔尼诺减产预期及印度出口禁令利好糖价，但国内高库存与价差限制反弹空间。
• 棉花：震荡偏强，新季种植面积减少、新疆高温干旱引发减产预期，叠加现货低库存与市场风险偏好回暖。

主要观点

1. 宏观环境分析

• 美元回落：美联储加息预期降温，美元指数阶段性回落，支撑金价反弹。
• 原油震荡：美伊谈判进展与全球供需宽松预期影响原油价格，整体偏弱。
• 权益市场回调：科技股因前期涨幅过大及盈利预期调整，面临回调压力。

2. 市场走势与逻辑

• 油脂：豆油、菜油震荡，棕油因增产及库存累积走弱。
• 玉米：震荡盘整，政策托底与贸易商惜售支撑，但替代品及需求疲软压制。
• 生猪：震荡偏强，现货回暖与产能去化支撑期价。
• 白糖：内外盘同步反弹，但国内高库存与价差限制空间。
• 棉花：震荡偏强，供给收缩预期与市场情绪回暖推动价格上涨。

3. 供需格局分析

• 偏空品种：豆粕、菜粕、豆油、棕油，供给压力较大。
• 偏多品种：棉花、鸡蛋，供给收缩与需求支撑。
• 中性品种：菜油、生猪、玉米、白糖、花生，供需变化不大。

关键信息与策略信号

1. 供需格局全景表

2. 策略信号表（20260703）

风险提示与关注要点

1. 风险提示

• 宏观因素：美联储政策、美元走势、原油价格波动。
• 天气因素：美伊谈判进展、主产国天气变化（如厄尔尼诺、高温干旱）。
• 政策因素：国内玉米、小麦、生猪等产业政策调整。
• 贸易与生柴政策：巴西糖醇分流、印度出口禁令、生柴需求变化。

2. 近期关注要点

1. 中国与美国6月CPI、PPI数据及美联储FOMC会议纪要。
2. USDA和MPOB供需报告，USDA周度作物生长报告。
3. 主要产区天气监测（印度、泰国、马来、印尼、美国等）。
4. 蛋鸡存栏、产蛋率及中秋备货需求。
5. 国内生猪养殖利润与出栏体重变化。
6. 巴西甘蔗压榨进度与糖醇比数据。

策略推荐

驱动力示意图

• 看涨驱动：棉花、菜油（估值与供需看涨）；鸡蛋（供需看涨，估值中性）。
• 看跌驱动：花生、生猪、棕油、豆粕（估值与供需看跌）。
• 中性驱动：玉米、白糖（供需偏空，估值中性）；菜粕（供需偏空，估值看涨）。

提示：驱动力示意图仅用于分析参考，不构成交易依据。

作者信息

• 研究员：刘高超
• 邮箱：liugaochao_qh@chinastock.com.cn
• 期货从业资格证号：F03153158
• 投资咨询资格证号：Z0023722
• 机构：银河期货有限公司
• 联系方式：
  • 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
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