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甲醇周报总结

核心观点

甲醇市场近期呈现震荡偏弱走势，国内甲醇期货2505合约价格维持在2510-2600元/吨区间。由于国内煤制甲醇利润较高，产能持续释放，即使处于春季检修期，供应回落有限，期价缺乏持续上涨动力。同时，全球贸易争端加剧导致市场风险偏好降低，大宗商品承压。不过，美国对伊朗石油销售实施制裁可能影响其甲醇出口，外部供应预期存在收缩可能，预计后市甲醇期货2505合约将维持震荡整理走势。

市场回顾

1.1 甲醇现货价格小幅下跌，基差小幅走高

• 华东地区甲醇现货主流报价为2737元/吨，周环比下跌3元/吨。
• 华南地区甲醇现货主流报价为2640元/吨，周环比下跌20元/吨。
• 华北地区甲醇现货主流报价为2365元/吨，周环比下跌15元/吨。
• 基差维持在181元/吨，小幅走弱。

1.2 多空分歧仍在，甲醇止跌企稳

• 本周甲醇期货2505合约累计跌幅收敛至1.43%，价格回落至2554元/吨。
• 5-9月差维持正套趋势，扩大至131元/吨。
• 市场整体呈现止跌企稳的态势。

供需情况分析

2.1 国内甲醇开工率小幅回落，周度产量小幅回落

• 2024年国内甲醇平均开工率为77.04%，较去年同期提升5.02%。
• 周度产量均值达185.37万吨，较去年同期增加13.98万吨。
• 2025年3月，开工率小幅回落至75.64%，产量减少1.49万吨。
• 2025年国内甲醇计划新增产能1580万吨，预计总产量将达到8550万吨，同比增长约9.5%。

2.2 海外甲醇装置复产延后，供应压力稍减

• 伊朗甲醇装置受气温偏低影响，复产时间延后，当前仍有1285万吨/年的装置处于停车状态。
• 美国Geismar3#新装置稳定运行，但马石油Sarawak3#装置停车，海外新增供应有限。
• 中国甲醇进口量在2024年12月为111.91万吨，环比增加3.13%，但同比下降12.82%。
• 2024年1-12月中国累计进口甲醇1349.44万吨，同比下降7.27%。
• 预计2025年1-2月进口量降至95-100万吨，3-4月进口压力回升至105-110万吨。

2.3 甲醇下游传统和烯烃需求改善有限

• 甲醛开工率维持在25.71%，周环比微增0.35%。
• 二甲醚开工率维持在5.31%，周环比大幅下降3.03%。
• 醋酸开工率维持在91.35%，周环比大幅回升5.58%。
• MTBE开工率维持在52.75%，周环比持平。
• 煤制烯烃装置平均开工负荷为84.66%，周环比小幅回落1.49个百分点。
• 甲醇制烯烃期货盘面利润为-418元/吨，周环比小幅回升64元/吨。

2.4 港口库存大幅减少，内陆库存小幅减少

• 华东和华南港口库存合计68.97万吨，周环比减少7.88万吨，月环比减少20.94万吨。
• 华东港口库存为48.26万吨，周环比减少5.41万吨。
• 华南港口库存为20.71万吨，周环比减少2.47万吨。
• 内陆甲醇库存合计34.54万吨，周环比减少3.73万吨，降幅达9.75%。
• 月环比减少12.13万吨，较去年同期减少9.90万吨。

2.5 国内煤制甲醇利润盈利程度小幅收缩

• 西北地区煤制甲醇制造成本2430元/吨，完全成本2680元/吨，期价2591元/吨，盈利161元/吨，成本利润率6.63%。
• 山东地区煤制甲醇制造成本2343元/吨，完全成本2594元/吨，期价2591元/吨，盈利248元/吨，成本利润率10.58%。
• 内蒙地区煤制甲醇制造成本2276元/吨，完全成本2527元/吨，期价2591元/吨，盈利315元/吨，成本利润率13.84%。

结论

甲醇市场受全球贸易争端影响，市场风险偏好降低，大宗商品承压。两会利好政策预期兑现后，叠加国内煤制甲醇装置春季检修规模偏小，供应收缩有限，期价缺乏持续上涨动力。然而，美国对伊朗石油销售实施制裁可能影响其甲醇出口，外部供应预期存在收缩可能，预计后市甲醇期货2505合约将维持震荡整理走势。

（仅供参考，不构成任何投资建议）