20131230-华融证券-策略周刊_虽有反弹_压力犹存_17页_2mb

市场研究部证券研究报告总结

核心内容概览

本报告发布于2013年12月30日，回顾了上周中国股市的表现，并展望了未来市场走势。报告指出，尽管市场在连续两周下跌后出现小幅反弹，但市场情绪尚未完全恢复，货币政策的微调仍可能引发较大波动。同时，提到了国务院发布的“新国九条”对资本市场的影响。

主要观点

• 市场回顾
  上周上证综指小幅反弹，上涨0.79%，但市场波动较大，尤其在周四因央行暂停逆回购操作而大幅下跌1.58%，周五又反弹1.36%。市场在资金紧张缓解后开始企稳，但整体仍受120日均线压制，成交量保持低位。

• “新国九条”政策影响
  “新国九条”在投资者保护方面提出了9条共80余项措施，涵盖事前、事中、事后三个层面，强化了投资者适当性制度、知情权、投票权、分红权以及纠纷解决机制。尽管实际效果尚待观察，但政策明确性高、可操作性强，有助于增强市场信心。

• 政策对板块的影响

  • 限售股解禁：存在较大限售股解禁压力的公司可能延迟减持，缓解对股价的压力。
  • 回购预期：引导上市公司在股价低于每股净资产时回购股份，可能提升低市净率板块如交通运输、建筑、银行等的市场预期。
  • 退市风险机制：打击壳资源价值，对违规上市公司形成压力。

• 短期与长期展望
  短期内，市场可能延续反弹，受益于资金价格回落和“新国九条”提振信心。但长期来看，利率市场化、房地产政策、基本面负面因素及地方债审计结果可能对金融、地产和强周期板块构成压力。成长板块如消费电子、先进制造、国防军工、节能环保、信息安全等可能成为主要机会。

• 操作策略建议
  建议短期注意防御风险，适当增加业绩良好、估值较低板块的配置。关注消费电子、先进制造、国防军工、节能环保、信息安全等概念板块。

关键信息

一周资金状况

• 央行在上周二重启公开市场逆回购操作，净投放资金290亿元。
• 银行间资金价格显著回落，隔夜SHIBOR从3.927%降至3.515%，1周SHIBOR从7.654%降至5.067%。
• 实体层面资金价格平均下降约0.90%，温州民间融资利率微降。

全球市场回顾

• 全球主要股指普遍上涨，美股涨幅超1%，欧洲市场除意大利外均涨超2%，亚太市场也表现良好。
• 日经225指数、台湾加权指数、韩国综合指数等均出现显著上涨。

投资者情绪

• 沪深300换手率从0.32%降至0.26%，市场观望情绪增强。
• 市盈率略有回升，从8.49倍升至8.59倍。

外汇与主要商品

• 美元指数走低，黄金和原油价格小幅上涨。
• 人民币兑美元中间价下降，贬值预期增强。

主要工业品价格

• 国内工业品价格总体平稳，秦皇岛大同优混价格上涨，水泥价格基本持平，钢材价格小幅回落。
• 国际市场基本金属价格多数上涨，伦铜上涨1.82%，伦铝和伦镍小幅下跌。

行业与概念表现

行业周涨跌幅

• 计算机、国防军工、电子、机械、非银行金融、家电、汽车等板块涨幅较大。
• 银行、地产等权重板块涨幅较小，煤炭板块跌幅较大。

概念板块表现

• 智能穿戴、机器人、卫星导航、食品安全等概念板块涨幅居前。
• 土地流转、生物育种、上海本地重组等概念板块跌幅较大。
• 市场热点集中在受益于经济转型和改革的概念板块。

重要事件提示

• 1月1日发布12月中采PMI。
• 1月2日发布12汇丰中国PMI终值。

数据来源

• 数据来源：Wind、华融证券

投资评级定义

• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、卖出。
• 行业评级：看好、中性、看淡。

免责声明

• 本报告由曹雪锋分析师发布，执业证书号：S1490513070003。
• 报告内容反映分析师研究观点，不构成具体投资建议。
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• 分析师：曹雪锋
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总结

“新国九条”作为加强中小投资者保护的重要政策，具有明确性和可操作性，有助于提振市场信心。短期市场可能延续反弹，但需关注宏观经济数据和IPO重启带来的不确定性。长期来看，金融、地产和强周期板块可能面临压力，而成长板块将受益于经济转型和改革。操作策略建议关注业绩良好、估值较低的板块，以及受益于经济转型的概念板块。