20241024-华安证券-信立泰-002294.SZ-24Q3营收扣非超预期_恩那罗未来可期_4页_391kb

信立泰（002294SZ）发布2024年三季度报告，财务指标超预期。公司前三季度营业收入3001亿元，同比增长2218%；归母净利润510亿元，同比增长637%；扣非归母净利润497亿元，同比增长1494%。三季度单季收入958亿元，同比增长2415%；净利润增速迅猛，经营现金流净额同比大增5963%。

增长驱动因素主要包括恩那罗医保推广加大，销售费用率上升至36.64%，推动毛利率提升4个百分点至72.07%。公司商业化成效显著，恩那罗医院准入进展良好，创新产品如复立坦和信立汀参与医保谈判，并储备丰富的产品管线，包括多个在研项目。

投资建议：维持“买入”评级，预测2024-2026年收入年增202%至569亿元，净利润年增最高205%至81亿元，对应估值59-46倍。公司创新转型持续推进，心血管代谢领域优势明显。

风险提示：新药研发失败、审批延迟、政策风险等。