20250408-冠通期货-PP_冲高回落_3页_451kb

【冠通研究】PP: 冲高回落总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达撰写，发布于2025年4月8日，主要分析PP（聚丙烯）期货市场走势及基本面情况。报告指出，PP市场在春节假期后第九周呈现冲高回落的走势，整体市场情绪偏空，建议采取“多PP空LL”的策略。

二、主要观点与市场分析

1. 供应端分析

• PP企业开工率：扬子石化等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至86%左右，处于中性水平。
• 标品拉丝比例：标品拉丝生产比例下跌至24%左右，显示市场对拉丝产品的偏好有所减弱。
• 新增产能与检修：内蒙古宝丰3#装置3月刚投产，但近期检修装置增加较多，供应端存在一定的不确定性。

2. 需求端分析

• 下游开工率：PP下游整体开工率环比基本稳定，处于年内较低水平。截至3月28日当周，下游开工率环比回落0.03个百分点至50.40%。
• 塑编行业：塑编开工率环比上涨0.02个百分点至47.6%，订单小幅回升，与前两年同期基本相当。
• 出口压力：美国加征关税对PP下游制品出口形成不利影响，进一步抑制需求增长。

3. 库存与成本端分析

• 石化库存：清明节假期期间石化库存有所累积，但假期结束后去库速度快，库存水平降至近年同期偏低水平。
• 原油价格：上游原油价格暴跌，对PP成本端形成明显压力。布伦特原油06合约下跌至64美元/桶。
• 丙烯价格：中国CFR丙烯价格环比持平于825美元/吨，显示原料价格相对稳定。

三、期现行情简述

1. 期货市场

• PP2505合约：减仓震荡运行，价格区间为7188元/吨至7253元/吨，最终收盘于7200元/吨。
• 持仓变化：持仓量减少31820手至213258手，显示市场观望情绪浓厚。

2. 现货市场

• 现货价格：PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报价为7120-74800元/吨，显示市场整体偏弱。

四、投资建议

• 策略：建议采取“多PP空LL”的策略，关注PP与LL（聚乙烯）之间的价差变化。
• 预期：市场聚焦于贸易战影响，预计PP价格震荡下行，LL可能相对抗跌。
• 关注点：下游恢复缓慢、新增订单有限、原油价格下跌及检修装置重启是影响PP走势的关键因素。

五、关键信息汇总

• PP开工率：86%左右，处于中性水平。
• 塑编开工率：47.6%，小幅回升。
• 石化库存：降至近年同期偏低水平。
• 原油价格：布伦特原油06合约下跌至64美元/桶。
• PP期货价格：PP2505合约收盘于7200元/吨，跌幅0.03%。
• 现货价格：拉丝报价7120-74800元/吨，多数下跌。
• 建议策略：多PP空LL。

六、免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。冠通期货及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。