20220208-建信期货-苹果月度报告_近月看交割_远月看天气_7页_954kb

农产品研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货农业产品研究团队撰写，主要围绕苹果期货市场进行分析，探讨了近期苹果期货合约走势分化的原因、现货市场表现以及新季合约价格影响因素。

主要观点

1. 苹果期货合约走势分化

• 不同合约对应不同交易逻辑：近月合约（如AP2203）走势更多受交割因素影响，远月合约（如AP2210）则主要受天气影响。
• 交割因素支撑近月合约：由于交割货源有限、仓单成本高，近月合约表现出较强的支撑力，成为资金炒作的热点。
• 新季合约关注天气变化：AP2210及之后的合约价格已包含一定的天气升水，未来天气变化（如拉尼娜现象）将对新季苹果价格产生重要影响。

2. 现货市场表现

• 现货价格相对稳定：2022年以来，苹果现货价格未出现极端下跌，主要得益于冷库库存充足。
• 优果优价现象明显：优质苹果价格坚挺，而质量较差的苹果价格则相对弱势，导致现货市场整体表现逊色于期货市场。
• 冷库去库存率较低：截至1月最后一周，冷库去库存率为18.15%，显示消费能力有限，库存与价格匹配度一般。

3. 替代品影响

• 柑橘类产量增加：2021年度柑橘类产量同比增加20%，主流收购价格明显低于往年，对苹果销售形成压力。
• 柑橘品质下降：近期阴雨和低温天气导致柑橘品质下降，影响其销售价格和市场表现。
• 苹果销售受替代品影响：随着柑橘类价格下滑，苹果市场销售量可能随之减少。

关键信息

• 研究员名单及联系方式：

  • 余兰兰：021-60635732，yull@ccbfutures.com，F0301101
  • 林贞磊：021-60635740，linzl@ccbfutures.com，F3055047
  • 王海峰：021-60635727，wanghf@ccbfutures.com，F0230741
  • 洪辰亮：021-60635572，hongcl@ccbfutures.com，F3076808
  • 刘悠然：021-60635570，liuyr@ccbfutures.com，F03094925

• 主力合约表现：AP2205自2022年以来涨幅近10%，主要受交割因素支撑，现货因素影响较小。

• 未来展望：

  • 近月合约交割支撑仍在，但做空优势有限。
  • 新季合约需重点关注天气变化，尤其是拉尼娜现象带来的极端天气风险。
  • 柑橘类退市后，苹果市场或迎来较好表现。

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  • 宏观金融研究团队：021-60635739
  • 石油化工研究团队：021-60635738
  • 有色金属研究团队：021-60635734
  • 农业产品研究团队：021-60635732
  • 黑色金属研究团队：021-60635736
  • 量化策略研究团队：021-60635726

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