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沪铝早报总结 - 2022年11月30日

核心内容

2022年11月30日的沪铝早报主要围绕铝价的短期走势及影响因素展开，分析了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期。整体市场情绪偏中性，但部分指标偏多，如基差、库存、盘面等，同时存在一定的空头压力。

主要观点

• 基本面：铝行业受到能源危机和碳中和政策的双重影响，电解铝产量受到冲击，产能扩张受限，供给端出现扰动。然而，下游需求表现疲软，铝棒库存虽有所下降但仍维持在较高水平，房地产行业持续低迷。
• 基差：现货价格为19160元/吨，基差为130元，显示现货升水期货，对铝价形成一定支撑。
• 库存：上期所铝库存较上周减少14853吨，降至110017吨，库存水平偏低，显示市场供应紧张。
• 盘面走势：收盘价收于20日均线上，且20日均线呈上升趋势，表明短期走势偏多。
• 主力持仓：主力净持仓为空，且空头持仓减少，显示市场情绪偏空。
• 市场预期：长期来看，碳中和政策推动铝行业变革，对铝价有利；短期内，俄乌战争对俄铝供应的扰动及国内消费不畅，导致铝价震荡运行。建议沪铝2301合约日内操作区间为18000~19000元/吨。

关键信息

利多因素

1. 碳中和控制产能扩张：政策限制产能扩张，有助于维持铝价稳定。
2. 俄乌战争扰动：战争导致俄铝供应减少，对全球铝价形成支撑。
3. 能源危机推高成本：能源价格上升，增加铝冶炼成本，对铝价有利。

利空因素

1. 铝棒库存高位：库存维持历史高位，显示下游需求不足。
2. 全球经济不乐观：高铝价可能抑制下游消费。
3. 铝价利润高位：铝价利润维持历史高位，存在回调压力。

逻辑分析

• 短期逻辑：市场炒作俄乌战争对俄铝供应的影响，导致铝价震荡运行。
• 中期逻辑：碳中和政策推动行业调整，长期对铝价有利。
• 供需平衡：供给端受能源和政策影响，需求端疲软，整体供需关系偏紧。

数据汇总

图表说明

• 现货价格：显示昨日长江现货价格为18800元/吨，今日上涨至19170元/吨。
• 期现价差：反映期货与现货之间的价差，对市场情绪有重要影响。
• 国内升贴水：显示国内铝价与国际铝价的相对关系。
• 交易所库存：上期所铝库存下降，LME库存也略有减少，显示市场供应紧张。
• 社会库存：铝棒社会库存情况，反映下游需求。
• 氧化铝价格与库存：氧化铝价格和库存数据对铝价有间接影响。
• 供需平衡：通过WBMS数据反映铝行业供需状况。

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