20181210-东兴证券-基础化工行业2018年12月份第2期周报_OPEC+达成减产协议利好油价_丙烯酸及下游产品价格反弹_37页_1mb

基础化工行业2018年12月份第2期周报总结

核心内容

OPEC+减产协议对行业的影响

OPEC+达成减产协议，预计2019年国际油价中枢在50~80美元之间。该协议减产120万桶/日，从2019年1月起执行，为期半年。减产将对国际油价产生积极影响，从而带动国内相关化工产品价格反弹。

丙烯酸及下游产品价格反弹

受国际油价上涨影响，丙烯酸及下游产品价格出现反弹。丙烯酸产能增长高峰已过，行业供应格局逐步优化，龙头企业新增产能较多，且具备成本优势。环保政策和小旧产能的淘汰进一步提升了行业集中度，预计2018年和2019年丙烯酸需求分别增长20万吨和24万吨，有效产能分别为283万吨和319万吨，开工率提升至77.7%和76.5%。

主要观点

• OPEC+减产协议：OPEC+成员国和非OPEC国家共同减产120万桶/日，预计2019年油价将在50~80美元区间波动，受地缘政治和美国页岩油影响。
• 丙烯酸市场优化：行业集中度提升，CR5超过60%，小旧产能竞争力下降，环保压力促使落后产能逐步退出市场。
• 市场表现：上周申万化工指数上涨2.22%，上证指数上涨0.68%。合成革、聚氨酯、磷肥等细分板块涨幅较大，而甘氨酸、乙烯、苯酚等产品跌幅明显。

关键信息

产品价格涨跌情况

• 涨幅居前：天然气（14.91%）、PTA（7.20%）、丁酮（7.00%）、三聚磷酸钠（6.67%）、丙烯酸丁酯（6.19%）
• 跌幅居前：甘氨酸（-13.61%）、乙烯（-10.45%）、苯酚（-6.67%）、苯胺（-6.67%）、聚合MDI（-5.28%）

个股表现

• 涨幅最大：德威新材（25.99%），受益于5G概念。
• 跌幅最大：凯美特气（-16.74%），受市场供需变化影响。

推荐股票组合

• 本周推荐：华鲁恒升（25%）、新洋丰（25%）、中旗股份（25%）、恒力股份（25%）

行业数据

• 股票家数：326家，占比9.14%
• 重点公司家数：50家，占比15.29%
• 行业市值：28317.16亿元，占比5.64%
• 流通市值：21346.55亿元，占比5.78%
• 行业平均市盈率：19.45
• 市场平均市盈率：14.98

风险提示

• 环保力度低于预期：可能影响行业供应格局优化进程。
• 下游需求低于预期：可能影响丙烯酸及其它产品的价格反弹效果。

行业分析

能源类产业

• 原油价格（WTI）上涨2.36%，布伦特原油上涨3.26%。
• 天然气价格上涨14.91%，受冬季需求和清洁能源政策影响。

基础化学品

• 乙烯价格下跌10.45%，丙烯价格上涨4.54%。
• 丁二烯、甲醇、丙酮、丁酮等产品价格波动较大。

农化产业

• 尿素价格下跌4.31%，氯化铵、硝酸铵等产品价格稳定。
• 草甘膦价格下跌3.57%，甘氨酸价格下跌13.61%。

磷化工产业

• 磷矿石、黄磷等产品价格波动较小，三聚磷酸钠价格上涨6.67%。

氯碱产业

• PVC价格上涨2.49%，烧碱价格下跌5.25%，纯碱价格稳定，电石价格下跌2.32%。

聚氨酯产业

• 苯胺价格下跌6.67%，MDI、聚合MDI等产品价格下跌。
• TDI价格上涨0.77%，DMF价格下跌2.83%，硬泡聚醚价格下跌1.15%。

化纤产业

• PX价格稳定，乙二醇价格上涨3.49%，PTA价格上涨7.20%。
• BDO价格下跌2.65%，聚酯切片、涤纶短纤等产品价格波动。

塑料橡胶产业

• 聚乙烯、聚丙烯等产品价格上涨，ABS、PS等产品价格稳定。
• 天然橡胶价格上涨0.97%，丁苯橡胶价格上涨3.88%，BOPP价格上涨2.44%。

氟化工产业

• 萤石、氢氟酸、二氯甲烷等产品价格下跌，制冷剂R22、R134a价格下跌。
• 聚四氟乙烯价格稳定，氟化铝价格上涨12.71%。

钛产业

• 钛白粉价格稳定，钛精矿价格上涨1.56%。

其他

• 沥青、生胶、DMC、107胶等产品价格波动。

总结

OPEC+减产协议对国际油价形成支撑，推动国内化工产品价格反弹。丙烯酸市场因产能增长高峰结束和环保政策影响，供应格局持续优化。本周推荐股票组合涵盖多个细分领域，重点关注华鲁恒升、新洋丰、中旗股份和恒力股份。行业整体呈现分化，部分产品价格大幅上涨，部分则下跌，需关注环保和需求变化对市场的影响。