20191025-中国银河-医药生物行业点评：主动公募19Q3重仓集中度达新高，抱团趋势延续_7页_504kb

医药生物行业点评总结 - 2019年10月25日

核心内容

2019年第三季度，主动型非债券基金对医药生物行业的持仓比重显著提升，显示出明显的“抱团”趋势。医药板块整体被超配，且超配程度较上一季度有所增强，表明市场对医药行业的偏好持续上升。

主要观点

• 医药持仓比例提升：截至2019年第三季度，主动型非债券基金医药股持仓比例达到14.22%，相较2019年第二季度提升1.74个百分点，显示医药板块的配置比例持续增加。
• 超配程度增强：剔除医疗医药健康行业基金后，医药股持仓比重为10.83%，高于医药板块市值占比3.91个百分点，超配程度较19Q2提升。
• 重仓集中度达新高：基金重仓医药股的集中度提升明显，前30名重仓股持有市值占医药股总持仓市值的83.7%，前20名重仓股持有市值占73.9%，处于历史高位。
• 行业偏好聚焦稳健龙头：基金倾向于配置受负面政策影响较小的消费类、医药外包服务、血制品及药房龙头，显示出规避政策风险的策略倾向。
• 投资建议：建议关注有三季报业绩支撑的稳健型龙头，如华兰生物、乐普医疗、凯莱英；同时，看好受益于非洲猪瘟导致的原料药提价的健友股份。

关键信息

基金持仓变化趋势

• 医药板块市值占比：19Q3为6.92%，而基金持仓为10.83%，超配3.91个百分点。
• 医药股重仓基金数：19Q3总计重仓医药股3276次，持有总市值1195.78亿元，相较19Q2增长。

重仓股排名

1. 重仓基金数量前五：

   • 恒瑞医药（588只）
   • 长春高新（338只）
   • 药明康德（206只）
   • 通策医疗（126只）
   • 泰格医药（114只）

2. 重仓基金市值前五：

   • 恒瑞医药（160.10亿元）
   • 长春高新（136.58亿元）
   • 药明康德（67.96亿元）
   • 爱尔眼科（65.06亿元）
   • 通策医疗（55.75亿元）

增幅与减幅最大的股票

• 重仓基金数量增幅前10：恒瑞医药（+257）、药明康德（+155）、金域医学（+36）、健帆生物（+33）、康泰生物（+24）、通化东宝（+21）、老百姓（+20）、药石科技（+20）、凯利泰（+19）、凯莱英（+18）。
• 重仓基金市值增幅前10：恒瑞医药（+68.87亿元）、药明康德（+59.02亿元）、金域医学（+16.85亿元）、康泰生物（+12.13亿元）、山东药玻（+8.90亿元）、长春高新（+8.08亿元）、通化东宝（+7.22亿元）、健帆生物（+6.95亿元）、凯利泰（+6.45亿元）、欧普康视（+6.23亿元）。
• 重仓基金数量减幅前10：片仔癀（-29）、云南白药（-24）、鱼跃医疗（-23）、白云山（-21）、科伦药业（-21）、新和成（-17）、普利制药（-13）、京新药业（-12）、华润三九（-11）、沃森生物（-10）。
• 重仓基金市值减幅前10：片仔癀（-13.58亿元）、科伦药业（-9.71亿元）、鱼跃医疗（-9.41亿元）、云南白药（-6.29亿元）、华东医药（-6.22亿元）、同仁堂（-5.80亿元）、益丰药房（-5.20亿元）、普利制药（-4.00亿元）、沃森生物（-3.79亿元）、济川药业（-3.78亿元）。

投资建议

• 推荐关注：华兰生物、乐普医疗、凯莱英、健友股份。
• 理由：
  • 有三季报业绩支撑的偏稳健型龙头；
  • 血制品与疫苗H2批签发数据相较H1改善；
  • 健友股份受益于非洲猪瘟导致的原料药提价。

风险提示

• 控费降价压力：可能对医药行业造成较大影响。
• 带量采购影响：药品、高值耗材带量采购的价格降幅及推进速度超出预期，可能对行业产生不利影响。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

联系信息

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