20251218-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列_11页_4mb

国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列与原木总结

核心内容概览

本报告为2025年12月18日的国泰君安期货商品研究晨报，涵盖铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤及原木等商品的市场分析。报告从基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度三个方面对各品种进行了综合评估，旨在为专业投资者提供市场参考。

黑色系列分析

铁矿石

• 观点：下游需求空间有限，估值偏高。
• 基本面数据：
  • 期货价格：昨日收盘价为12605元/吨，上涨7.0元/吨（0.92%）。
  • 现货价格：进口矿价格普遍上涨，如卡粉（65%）为867.0元/吨，PB（61.5%）为784.0元/吨，金布巴（61%）为737.0元/吨，超特（56.5%）为673.0元/吨。
  • 国产矿价格相对稳定。
  • 价差：基差有所收窄，如12605对超特基差为115.6元/吨，较前日下降5.9元/吨。
• 趋势强度：θ（需具体数值）。

螺纹钢

• 观点：夜盘黑色推涨，价格走势坚挺。
• 基本面数据：
  • 期货价格：RB2605收盘价为3,084元/吨，上涨3元/吨（0.10%）；HC2605收盘价为3,245元/吨，上涨1元/吨（0.03%）。
  • 现货价格：各主要城市螺纹钢价格稳定，如上海3280元/吨，北京3120元/吨。
  • 价差：基差收窄，如RB2605基差为196元/吨，较前日下降3元/吨。
• 趋势强度：0（中性）。

热轧卷板

• 观点：夜盘黑色推涨，价格走势坚挺。
• 基本面数据：
  • 期货价格：HC2605收盘价为3,245元/吨，上涨1元/吨（0.03%）。
  • 现货价格：各主要城市热轧卷板价格稳定，如上海3270元/吨，天津3180元/吨。
  • 价差：基差收窄，如HC2605基差为25元/吨，较前日上涨1元/吨。
• 趋势强度：0（中性）。

硅铁 & 锰硅

• 观点：多空情绪博弈，宽幅震荡。
• 基本面数据：
  • 期货价格：硅铁2603收盘价为5546元/吨，上涨64元/吨；硅铁2605收盘价为5502元/吨，上涨58元/吨。
  • 锰硅2603收盘价为5758元/吨，上涨22元/吨；锰硅2605收盘价为5796元/吨，上涨20元/吨。
  • 现货价格：硅铁价格为5200元/吨，硅锰价格为5540元/吨，锰矿价格为43.0元/吨度，兰炭价格为800元/吨。
  • 价差：期现价差为负，如硅铁现货-2601为-25元/吨，锰硅现货-2601为-218元/吨。
• 趋势强度：0（中性）。

焦炭 & 焦煤

• 观点：宽幅震荡。
• 基本面数据：
  • 焦煤期货价格：JM2601收盘价为970.5元/吨，下跌3元/吨（-0.3%）；J2601收盘价为1530.5元/吨，上涨16元/吨（1.1%）。
  • 焦炭现货价格：河北准一干熄焦价格为1635元/吨，山西准一到厂价为1495元/吨，日照港准一级价格指数为1500元/吨。
  • 价差：基差有所变动，如JM2601山西基差为213.5元/吨，较前日上涨3.0元/吨。
• 趋势强度：0（中性）。

原木

• 观点：低位震荡。
• 基本面数据：
  • 期货价格：2601合约收盘价为765元/立方米，涨幅0.5%；2603合约收盘价为769元/立方米，涨幅-0.3%；2605合约收盘价为778.5元/立方米，涨幅0.1%。
  • 现货价格：各规格原木价格稳定，如3.9米30+辐射松山东市场为740元/立方米，江苏市场为720元/立方米。
  • 价差：期现价差为负，如现货-2601为-25元/立方米。
• 趋势强度：θ（需具体数值）。

主要观点与结论

• 铁矿石：下游需求疲软，估值偏高，市场整体偏空。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：夜盘推涨，价格走势坚挺，但基本面支撑有限，趋势中性。
• 硅铁 & 锌硅：多空情绪交织，市场震荡，短期内缺乏明确方向。
• 焦炭 & 焦煤：供需关系未明显改善，价格宽幅震荡，趋势中性。
• 原木：价格低位震荡，市场交投清淡，短期走势不明确。

关键信息

• 房地产数据：1—11月份全国房地产开发投资同比下降15.9%，住宅投资下降15.0%，显示需求疲软。
• 钢铁产量：2025年12月上旬重点统计钢铁企业粗钢、生铁产量环比增长或下降，钢材库存增加。
• 出口政策：商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理。
• 采购动态：部分钢厂对硅锰、硅铁进行招标，价格略有波动。
• 市场情绪：多空博弈导致硅铁、锰硅、焦炭、焦煤等品种宽幅震荡。

总结

本报告指出，黑色系列商品如铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、焦炭和焦煤整体处于震荡或偏空状态，受制于下游需求疲软及估值偏高。硅铁和锰硅则因多空情绪交织而宽幅震荡。原木市场整体低位震荡，价格波动较小。投资者应关注政策变化、供需动态及市场情绪，谨慎决策。