20241216-大越期货-尿素早报_11页_623kb

尿素早报：市场走势偏空，震荡偏弱运行

概述：
本报告对尿素市场进行全面分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及预期，指出整体市场表现偏空，今日UR2505合约预计震荡偏弱。核心矛盾在于成本支撑与政策限制的双重影响。

一、基本面分析

1. 供应端：日产维持高位，库存高企（1633万吨，+42万吨），装置检修或将部分缓解压力。
2. 需求端：工业需求（如三聚氰胺、复合肥）偏弱，农业需求季节性偏弱，短期国内需求整体疲软。
3. 出口：出口利润尚可，但政策收紧，出口受限，交割品现货报价1780元/吨。
4. 成本与基差：成本支撑尚存，基差24，升贴水比例15%，具有一定多单操作条件。

二、关键因素与预期

• 利多因素：成本支撑、国际价格偏强。
• 利空因素：出口政策收紧、国内需求弱、供应宽松。
• 主要逻辑：出口政策边际转松预期支撑（但当前仍受限），而内需未现明显好转，市场面临供需错配。
• 风险提示：出口政策变化可能导致市场供应端预期波动。

三、盘面情况

• 技术面：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于均线之下，显示短期偏空。
• 持仓情况：主力持仓净多头，但多单减少，多空力量博弈。

四、供需平衡展望

数据来源显示：

• 短期内产能与产量均维持高位，新增产能可能在未来几年逐步释放（如2024年E，产能或达490万吨）。
• 上游成本可能随煤价波动而变化，若煤价走弱，成本支撑将减弱。

五、结论

尿素主力合约预计今日震荡偏弱运行。基本面显示国内库存高企，需求疲软，出口受限对前期看涨预期形成压制；但成本支撑仍存，若政策面出现一定松动，可能对价格构成阶段性托底。建议投资者保持警惕，顺势操作为主。

免责声明说明：
本报告由大越期货股份有限公司撰写，不构成任何投资建议，使用前需谨慎评估风险。