20180722-华创证券-汽车行业周报_乘用车终端零售承压_新能源高端加速_16页_980kb

汽车行业周报（20180716-20180720）总结

核心内容概述

本周汽车行业整体表现承压，汽车板块下跌 $0.99%$，跑输沪深300指数 $0.01%$ 1.00个百分点。细分板块中，乘用车、商用车和零部件分别下跌 $2.99%$、$1.50%$ 和 $0.29%$。新能源汽车板块下跌 $1.34%$，而锂电池指数则小幅上涨 $0.39%$。部分个股表现突出，如斯太尔、旷达科技等涨幅居前，而比亚迪、猛狮科技等则跌幅较大。

主要观点

1. 新能源汽车：行业进入需求驱动阶段，高端化加速

• 新能源汽车行业从补贴驱动逐步转向市场驱动，需求主要分为消费与出行市场。
• 智能化、共享化持续推进，同时内外部竞争加剧，推动了出行市场中A0级及以上长续航、高性价比车型的放量。
• 动力电池品牌化、高端化趋势明显，热管理需求提升。
• 消费市场在海外与新势力竞争下，整车产品力提升，智能化、轻量化需求提速。
• 推荐关注上汽集团、宇通客车等整车企业，以及德赛西威、星宇股份、爱柯迪等零部件企业。

2. 乘用车：6月上险数下滑，行业竞争加剧

• 2018年6月乘用车上险数为150.7万辆，同比下滑 $10.5%$，但1-6月累计销量同比增长 $3.73%$。
• 3月开始连续负增长，年初增长主要受益于去年低基数。
• SUV销售下滑，轿车与MPV市场表现不佳，交叉型车型下滑显著。
• 各品牌表现分化明显，德系、日系销量下滑但市场份额提升，自主品牌如吉利、上汽、比亚迪表现相对较好。

3. 重卡：环保政策推动更新需求，市场预期改善

• 污染防治被列为三大攻坚战，重卡环保政策持续加码，推动老旧和超规重卡淘汰。
• 国三车占比超过50%，环保政策有望持续激发重卡更新需求。
• 推荐潍柴动力，其在重卡发动机领域具备领先优势，产品竞争力提升带动市占率回升。
• 建议关注中国重汽，工程车市场表现优于物流车，公司产品结构优化将提升毛利率。

标的推荐

行业资讯

• 特斯拉宣布在北京设立科技创新中心，专注于电动汽车、电池及信息技术的研发。
• 一汽、东风、长安合资成立T3出行服务公司，推动出行市场发展。
• 华晨宝马拟投资 $8.15$ 亿购买宁德时代电池产能建设项目，深化合作。
• 滴滴出行获得BookingHoldings $5$ 亿美元战略投资，拓展全球出行服务。
• 申瑞达、中电绿源、奇瑞联合推动新能源物流车发展。
• 广汽集团与宁德时代合资设立动力电池公司，布局动力电池领域。
• 零跑汽车与大道用车战略合作，开展共享汽车服务。
• 国网电动汽车与神州优车达成合作，推动平台互联互通。
• 吉利汽车收购三个项目公司，拓展产业链。
• 福田汽车获得多项政府补助，提升资金流动性。

新车上市

• 2018款广汽本田奥德赛：MPV，轴距2900mm，售价 $22.98-29.58$ 万元，7月15日上市。
• 2018款海马S5：紧凑型SUV，轴距2611mm，售价 $6.98-10.98$ 万元，7月18日上市。

风险提示

• 经济弱于预期
• 产业政策变化超出预期
• 环保政策推进不及预期

投资评级

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数 $20%$ 以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数 $10% -20%$
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在 $-10% -10%$ 之间
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在 $10% -20%$ 之间

团队介绍

• 组长、高级分析师：欧子辰，美国凯斯西储大学经济学硕士，2013年加入华创证券研究所
• 分析师：王俊杰，南京大学经济学硕士，2016年加入华创证券研究所
• 助理研究员：朱闽婷，英国帝国理工学院经济学硕士，2016年加入华创证券研究所

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