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千金难买科技“牛回头”总结

核心内容

本报告指出，尽管A股市场出现回调，但科技板块仍是2021年的主基调。当前市场有望复刻2013年的“成长牛”行情，主要基于以下背景：

• 宏观层面：经济增速放缓，流动性逐步收紧，海内外政策恢复正常，刺激政策退出。
• 产业层面：新兴产业渗透率快速提升，相关企业进入业绩兑现期，结构性牛市显现。
• 制度层面：当前科技板块实施注册制，相较于2013年的IPO暂停，制度更健康，企业成长能力更强。
• 产业趋势：以新能源、半导体、物联网、军工为代表的科技趋势更具持久性，成长空间大。

主要观点

1. 科技牛的持久性：

   • 当前科技牛可能比2013年的创业板牛更持久、更有韧性。
   • 原因包括更完善的制度环境和更持久的产业趋势。

2. 投资方向：

   • “碳中和”大战略下的新能源车和新能源板块：政策有保障，市场需求落地，业绩持续增长。
   • 半导体与物联网产业：半导体是科技板块的基础，物联网正处于景气上行期，龙头公司业绩持续释放。
   • 军工尖端产品领域：可适当关注其龙头企业。

3. 行业景气度：

   • 半导体行业：上游产能紧张，下游需求旺盛，产业链涨价趋势明显，部分公司业绩大幅预增。
   • 新能源车与光伏行业：受政策与市场需求推动，产业链持续景气，中报业绩普遍向好，部分企业受原材料涨价影响业绩略降，但预计下半年将改善。

关键信息

行业趋势

• 半导体：算力需求驱动行业发展，国产替代加速，行业进入补库存周期。
• 新能源车：我国已成为全球最大新能源车市场，渗透率有望持续提升。
• 光伏：受益于“碳中和”政策，装机量和发电量快速增长，产业链企业业绩表现良好。
• 物联网：5G普及、智能设备应用广泛，推动行业发展，预计未来十年将有显著增长。

业绩表现

• 半导体：约20家公司披露业绩预告，其中70%以上为“预增+略增”。
• 新能源车+光伏：约10家头部企业披露业绩预告，75%以上为“预增+略增”。
• 中报业绩：多数企业业绩大幅增长，部分因原材料涨价导致业绩不及预期，但预计下半年将有所改善。

个股推荐

• 重点关注：天奈科技（688116）、宁德时代（300750）、长安汽车（000625）、西部超导（688122）、光威复材（300699）、航发动力（600893）、泰晶科技（603738）、惠伦晶体（300460）、乐鑫科技（688018）、三安光电（600703）、新益昌（688383）、国民技术（300077）、北方华创（002371）、中芯国际（688981）、联创电子（002036）、隆基股份（601012）、通威股份（600438）等。

风险提示

• 地缘政治冲突激化：可能对相关产业及市场造成不利影响。

投资策略

• 关注科技周期：以新能源、半导体、物联网、军工为代表的科技板块是主要投资方向。
• 把握结构性机会：政策支持与市场需求双重驱动下，相关企业有望实现持续增长。
• 关注业绩兑现：半导体与新能源产业链企业已进入业绩兑现期，部分公司中报表现亮眼。

市场与流动性分析

• 本周市场行情：上证综指下跌2.46%，深证成指下跌2.22%，沪深300下跌3.03%，创业板指下跌0.41%，科创50上涨0.22%。
• 北上资金：净流出158亿元，主要流入个股为歌尔股份、伊利股份、复星医药。
• 融资融券：两融余额为17741亿元，占A股流通市值的2.55%。
• 新股上市：本周上市新股11家，募资218亿元。
• 限售股解禁：本周解禁925亿元，预计下周解禁1391亿元。

估值水平

• 全部A股：当前PE（TTM，整体法）为17.46，较上周略有下降。
• 非金融石油石化：当前PE（TTM，整体法）为25.56，较上周略有下降。
• 创业板：当前PE为51.56，较上周略有下降。
• 科创板：当前PE为62.38，较上周略有上升。

政策与市场动态

• 6月27日：国家统计局发布5月份工业经济效益月度报告，显示企业利润增长显著。
• 6月28日：中国人民银行开展300亿元逆回购操作，操作利率维持2.2%不变。
• 6月30日：上交所和深交所下调基金交易经手费和交易单元使用费收费标准。

总结

本报告强调了当前科技板块的强劲表现及未来增长潜力，认为科技牛将比2013年更具持续性和韧性。建议投资者关注新能源、半导体、物联网及军工领域，尤其是业绩表现良好的龙头企业。同时，提醒投资者注意地缘政治冲突等潜在风险。