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晨会研究报告总结

一、市场概况

国际市场

• 2018年9月4日，全球主要股指多数下跌，仅香港恒生指数和香港国企指数上涨。
• 道琼斯指数：25952.48，下跌0.05%
• NASDAQ指数：8091.25，下跌0.23%
• FTSE100指数：7457.86，下跌0.62%
• 日经指数：22696.90，下跌0.05%
• 恒生指数：27973.34，上涨0.94%
• 国企指数：10890.63，上涨0.71%

国内市场

• 上证综指：2750.58，上涨1.10%
• 深证成指：8554.44，上涨1.17%
• 沪深300指数：3363.90，上涨1.27%
• 上证国债：166.54，下跌0.05%
• 上证基金：5767.91，上涨0.55%
• 中国基金：4247.74，上涨0.47%

期货与货币市场

• NYMEX原油：69.37，下跌0.62%
• COMEX黄金：1197.10，下跌0.80%
• LME铜：5840.00，下跌2.13%
• LME铝：2063.00，下跌1.62%
• 美元/人民币：684.50，上涨0.42%

二、核心观点与投资建议

证券行业

• 当前板块PE为1.25XPB，大型综合券商为1.16XPB，估值处于历史低位，防御与反弹兼具。
• 行业集中度持续提升，强者恒强局面延续。
• 推荐个股：中信证券、广发证券、华泰证券。

计算机行业

• 云计算板块表现优异，长期看好A股云计算。
• 重点推荐个股：浪潮信息、深信服、紫光股份、用友网络、广联达、泛微网络。
• 随着企业对公有云和私有云需求增加，未来国内外巨头（如BAT）将加大数据中心投入。

食品饮料行业

• 行业中报业绩普遍良好，白酒业绩增速尤为亮眼。
• 估值回调凸显投资价值，建议关注优质蓝筹品种和高成长个股。
• 推荐个股：贵州茅台、五粮液、洋河股份、克明面业等。
• 风险提示包括：行业需求变弱、宏观及政策风险、食品安全风险等。

商贸零售行业

• 9月重点推荐超市板块，受益于下半年流动性宽松和CPI回暖。
• 推荐组合：家家悦、天虹股份、南极电商、周大生、苏宁易购。
• 重点推荐家家悦，公司为山东超市龙头，具备完善的产业链和供应链，下半年进入快速扩张阶段。

有色金属行业

• 2018年半年报显示，业绩增速回落但韧性凸显。
• 预计三季度有色金属价格将震荡为主，板块整体性行情难现。
• 推荐个股：中国铝业、云铝股份、神火股份（氧化铝板块）；华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业（钴行业）。

机械行业

• 油服及设备行业维持推荐，看好杰瑞股份、中海油服、海油工程、石化机械等标的。
• 市场动态：美国石油活跃钻井数增加，伊朗原油出口可能跌破7000万桶，OPEC减产力度或减弱。

三、重点公司分析

洋河股份

• 2018上半年实现营收145.43亿元，净利润50.05亿元，同比分别增长26.12%和28.06%。
• 推荐评级，预计2018-2020年EPS分别为5.56、6.79、8.14元，对应PE为20、17、14倍。

五粮液

• 2018上半年营收214.21亿元，净利润71.10亿元，同比分别增长37.13%和43.02%。
• 推荐评级，预计2018-2020年EPS分别为3.33、4.20、5.16元，对应PE为19、15、12倍。

龙元建设

• 2018上半年实现营收103.84亿元，净利润3.94亿元，同比分别增长25.82%和69.61%。
• 重点推荐，预计2018-2020年EPS分别为0.62、0.88、1.13元，对应PE为11、8、6倍。

四川路桥

• 2018上半年营收154.74亿元，净利润4.78亿元，同比分别增长16.72%和27.52%。
• 推荐评级，预计2018-2020年EPS分别为0.38、0.46、0.55元，对应PE为9、8、7倍。

上汽集团

• 2018上半年营收4648.52亿元，净利润189.82亿元，同比增长17.27%和18.95%。
• 推荐评级，预计2018-2020年归母净利润分别为36.8亿、42.8亿、48.4亿元，对应PE为15、13、12倍。

海澜之家

• 模式创新，龙头价值凸显。
• 推荐评级，预计2018-2020年EPS分别为0.811、0.897、1.007元，对应PE为12.28倍。

四、风险提示

• 证券行业：监管持续收紧，市场波动对业务影响较大。
• 计算机行业：无明确风险提示。
• 食品饮料行业：行业需求变弱、宏观及政策风险、食品安全风险。
• 商贸零售行业：无明确风险提示。
• 有色金属行业：全球经济复苏节奏受中美贸易战影响，美元强势引发新兴市场风险。
• 机械行业：油气价格下滑、政策推进不及预期。
• 其他公司：原材料价格波动、行业竞争加剧、宏观经济及政策风险。

五、评级标准

• 行业评级：推荐（超越交易所指数平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越交易所指数平均回报）、中性（与交易所指数平均回报相当）、回避（低于交易所指数平均回报10%以上）。
• 公司评级：推荐（超越分析师覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%）、中性（与分析师覆盖股票平均回报相当）、回避（低于分析师覆盖股票平均回报10%以上）。

六、联系方式

• 责任编辑：丁文
  联系方式：010-66568797 / dingwen@chinastock.com.cn
  职业证书编号：S0130511020004

• 机构联系：

  • 深广地区：詹璐 / 0755-83453719 / zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：尚薇 / 010-83574522 / shangwei@chinastock.com.cn
  • 北京地区：王婷 / 010-66568908 / wangting@chinastock.com.cn
  • 海外机构：舒英婷 / 010-66561317 / shuyingting@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 / 021-20252612 / hetingting@chinastock.com.cn

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